COMENTARIO SUBASTA

• Los Cetes a 28, 91 y 175 días se colocaron en 5.90% (+2 puntos base superior a la subasta anterior), 6.29% (-9 pb) y 6.58%(-7 pb), en el mismo orden.
• Los MBonos de 3 años (Jun’20) se colocaron a una tasa de 6.94%, (-) 45 pb inferior a la subasta anterior pero (+) 1 pb superior al cierre del viernes.
• Por último, los Udibonos a 3 años (Dic’20) se colocaron a una tasa real de 2.80%, (+) 18 pb por encima de la última subasta.
• El comunicado de la última decisión de la FED no cambió la perspectiva del mercado. La fortaleza del mercado laboral y el reciente aumento de las presiones inflacionarias facilitarán la normalización monetaria con hasta tres incrementos este año.
• Banxico llevará a cabo su reunión de política monetaria el jueves, donde el mercado espera un incremento de 50pb, hasta una tasa de 6.25%, ante el deterioro del panorama inflacionario. El incremento de los precios en 1Q-Enero fue mayor al esperado, por lo que las expectativas del sector privado sufrieron una revisión generalizada al alza. No obstante, el choche de las gasolinas podría ser temporal y aún se debe analizar el efecto de los incrementos preventivos del año pasado.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

COMENTARIO SUBASTA

• Los Cetes a 28, 91, 182 y 336 días se colocaron en 5.88 % (+11 puntos base superior a la subasta anterior), 6.38% (+2 pb), 6.65%(-4 pb) y 6.92% (+24 pb), en el mismo orden.
• Los MBonos de 20 años (Nov’36) se colocaron a una tasa de 7.96%, (+) 36 pb superior a la subasta anterior. Los Udibonos a 30 años se colocaron a una tasa real de 3.87%, (-)2 pb por debajo de la última subasta.
• Por último, los BondesD de 5 años se colocaron a una sobretasa de 0.20%, (-) 2 pb inferior a la última subasta.
• Hoy empieza la reunión de dos días del Comité de la Reserva Federal, cuya decisión se conocerá mañana. No esperamos un cambio en la tasa de referencia, aunque esperamos que se señale un alza en la evolución de la inflación que apoye la continuación del proceso de normalización monetaria de una forma más acelerada a la observa en 2015 y 2016. La expectativa de mayores presiones inflacionarias ha favorecido el aumento de las tasas a nivel global.
• En México el mercado descuenta un incremento en la tasa de referencia de Banxico en la próxima reunión (50 pb). El incremento en los precios de las gasolinas y el efecto de traspaso de la depreciación del peso presionó la inflación por encima de lo esperado y causó la revisión al alza de las expectativas para este año.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

COMENTARIO SUBASTA

• Los Cetes a 28, 91 y 175 días se colocaron en 5.77 % (-9 puntos base inferior a la subasta anterior), 6.36% (+5 pb) y 6.69%(+9 pb), en el mismo orden.
• Los MBonos de 5 años se colocaron a una tasa de 7.36%, (+) 11 pb superior a la subasta anterior pero (-) 3 pb inferior al cierre de ayer.
• Por último, los Udibonos a 10 años se colocaron a una tasa real de 3.02%, (+) 2 pb por encima de la última subasta.
• El marcado aumento de las presiones inflacionarias en la primera quincena de enero apoyará la demanda por coberturas contra el incremento de precios y de tasas nominales. El aumento de las gasolinas, en línea con los precios internacionales, tras su liberalización y el efecto acumulado de traspaso de la depreciación del peso seguirá presionando la inflación del año por encima del 5.0%.
• Este fenómeno reafirma la expectativa de Banxico mantendrá un clico restrictivo durante el año. Al respecto, anticipamos un incremento de 50 pb en la reunión de febrero y un incremento acumulado en el año que podría superar los 100 pb, en línea con la expectativa implícita en el mercado.

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COMENTARIO SUBASTA

• Los Cetes a 28, 91 y 182 días se colocaron en 5.86 % (-1 punto base inferior a la subasta anterior), 6.31% (-1 pb) y 6.60%(+4 pb), en el mismo orden.
• Los MBonos de 10 años se colocaron a una tasa de 7.60%, (+) 35 pb superior a la subasta anterior pero (-) 2 pb inferior al cierre de ayer.
• Por último, los BondesD a 5 años se colocaron a una sobretasa de 0.22%, (-) 1 pb por debajo de la última subasta.
• La investidura de Donald Trump este viernes en Estados Unidos y la incertidumbre que rodea las primeras acciones de su administración generaron cautela en los mercados. Además, la negociación de ruptura entre Reino Unido y la Unión Europa incrementó la volatilidad financiera.
• Los últimos datos de precios en Estados Unidos reforzaron la expectativa de que se cumpla la meta inflacionaria. Esto hace más probable que la Reserva Federal continúe con el ciclo de normalización monetaria, en línea con la expectativa de los miembros. En México se mantiene un deterioro del escenario inflacionario ante el aumento de las gasolinas y otros energéticos. Por otro lado, el aumento de la posibilidad de un mayor efecto de traspaso por la depreciación del peso podría incentivar que Banxico incremente la tasa de referencia en 50pb en su próxima reunión de febrero.

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COMENTARIO SUBASTA

• Los Cetes a 28, 90 y 175 días se colocaron en 5.87% (+5 puntos base superior a la subasta anterior), 6.32% (+30 pb) y 6.56%(+24 pb), en el mismo orden.
• Los MBonos de 3 años se colocaron a una tasa de 7.39%, (+) 94 pb superior a la subasta anterior y (+) 11 pb superior al cierre de ayer.
• Por último, los Udibonos a 3 años se colocaron a una tasa real de 2.62%, (+) 4 pb superior respecto a la última subasta.
• Los datos del mercado laboral e inflación en Estados Unidos hacen más probable que la Reserva Federal continúe con el ciclo de normalización. Las minutas de la última decisión ya contemplan el aumento de las expectativas inflacionarias ante las políticas expansivas del presidente electo. Esto podría favorecer que el Comité cumpla con la trayectoria prevista de hasta tres incrementos en la tasa de referencia.
• Mientras tanto, en México se mantiene un deterioro del escenario inflacionario ante el aumento de las gasolinas y otros energéticos. Además, la reanudada presión sobre el peso podría incentivar que Banxico decida incrementar la tasa de referencia en 50pb en su próxima reunión de febrero.

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COMENTARIO SUBASTA

• Los Cetes a 28, 91, 182 y 364 días se colocaron en 5.82% (+13 puntos base superior a la subasta anterior), 6.02% (+6pb), 6.32%(+9pb) y 6.68% (+48pb), en el mismo orden.
• Los MBonos de 30 años se colocaron a una tasa de 7.96%, (+) 29pb superior a la subasta anterior y (+) 13pb superior al cierre de ayer. Los Udibonos a 30 años se colocaron a una tasa real de 3.89%, (+) 10pb superior respecto a la última subasta.
• Por último, los BondesD de 5 años se colocaron a una sobretasa de 0.23%, (-)1 pb inferior a la última subasta.
• La minuta de la última decisión de Banxico, donde incrementó la tasa en 50pb hasta un nivel de 5.75%, sugiere que se mantendrá un ciclo de alzas ante el deterioro del escenario inflacionario. Además, los incrementos podrían coincidir con las decisiones de la Reserva Federal ya que se reiteró la necesidad de mantener una postura relativa.
• Mantenemos la expectativa de un incremento de al menos 100 puntos base durante este año. Sin embargo, no descartamos la necesidad de aumentos más agresivos en caso de que las presiones inflacionarias superen lo estimado.

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