El mensaje fue claro y finalmente alineó al mercado. Con la acción de hoy, a pesar de poder propiciar una recesión antes de lo previsto, la FED finalmente realizó un primer intento serio para afianzar su credibilidad en el combate a la inflación.
La inflación, la más elevada en cuatro décadas, y los altos precios de la gasolina pesaron significativamente sobre las perspectivas de los consumidores. El índice de confianza del consumidor que elabora la Universidad de Michigan cayó a un mínimo histórico en junio (50.2 puntos) afectado por los componentes de expectativas (46.8 puntos) y situación actual (55.4) puntos. Preocupa que el gasto en consumo privado se frene, pues esta variable comprende el 70% del PIB norteamericano.
A pesar de las continuas afectaciones en el mercado de materias primas –tanto en los costos como en el suministro– la actividad manufacturera del país se mantiene firme. Por otra parte, detectamos un importante riesgo a la baja para la producción relacionado con una desaceleración en el crecimiento norteamericano durante los siguientes meses.
A pesar de una desaceleración en el crecimiento, no descartamos que el banco central norteamericano muestre mano firme en la siguiente reunión del 15 de junio para afianzar su credibilidad con un aumento de 75 pb en la tasa de referencia en lugar de los 50 pb que prevé el mercado.
El panorama para la inflación es mixto. Algunos indicadores sugieren menor presión en las cadenas globales de suministros. Por otra parte, los precios internacionales de materias primas (sobre todo petróleo y gas natural) no paran de aumentar.
Los indicadores económicos publicados la semana pasada refuerzan la expectativa de una desaceleración en el crecimiento de Estados Unidos. Si bien todavía no se vislumbra una recesión en el corto plazo, no descartamos que ésta llegue antes de concluir el año si la Reserva Federal endurece su postura.
Es probable que, por mayoría, la Junta de Banxico vote por un incremento de 75 puntos base en la tasa de interés de referencia en su próxima reunión de junio. Si bien este aumento sería histórico (el más alto hasta ahora ha sido de 50 pb), cabe destacar que la inflación en México registra su mayor nivel en 20 años y ésta no cede.
De concretarse, la recesión norteamericana afectaría primero a las exportaciones y posteriormente a las importaciones de bienes intermedios usados en la manufactura. Anticipamos más déficits comerciales en lo que resta del año.
Al parecer, sólo los precios en los cuales el Gobierno interfiere directamente (gasolina y electricidad) podrían ser los beneficiados por el PACIC en el corto plazo. Los beneficios podrían continuar hasta que las finanzas públicas lo soporten.
En Estados Unidos, el promedio móvil de cuatro semanas de las solicitudes iniciales del seguro de desempleo repuntó de 171 mil a 200 mil unidades entre abril y mediados de mayo. Si bien este indicador se mantiene por debajo del nivel prepandemia (215 mil unidades), habrá que monitorearlo de cerca.
Generalmente, el dato de las solicitudes es de los primeros en repuntar cuando la economía norteamericana está por caer en recesión.