Estados Unidos no quiere un yen débil – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

Economía

Lo más relevante…

A inicios de la semana, se confirmó una intervención cambiaria conjunta entre Estados Unidos y Japón para respaldar al yen. Como resultado, la divisa japonesa se apreció más de 4.0% respecto a los niveles observados una semana antes. Si bien este tipo de intervenciones suele ser efectivo únicamente en el corto plazo, ya que no corrige los desequilibrios macroeconómicos de fondo, destacó que fue la primera acción coordinada entre ambos países en 15 años.

Aunque no existe una explicación oficial sobre el respaldo de Washington, una posible razón es que Japón continúa siendo el principal tenedor extranjero de bonos del Tesoro estadounidense. Si los esfuerzos por fortalecer al yen recayeran exclusivamente en la autoridades japonesas, estas podrían verse obligadas a vender parte de esas tenencias para obtener dólares y posteriormente comprar yenes.

La administración estadounidense tendría incentivos para evitar ese escenario, ya que una liquidación de bonos del Tesoro por parte de Japón podría general presiones adicionales en la parte larga de la curva de rendimientos en Estados Unidos, intensificando el aumento observado en la últimas semanas. De hecho, el rendimiento del bono a 30 años superó el 5.0%, alcanzando su nivel más elevado en alrededor de tres década. un incremento adicional en las tasas de largo plazo podría representar un factor adverso para el presidente Donald Trump y el Partido Republicano en las elecciones intermedias de 2027.

En el entorno global…

Estados Unidos

• La nómina no agrícola de julio registró una contracción de 23 mil empleos, al tiempo que las cifras de mayo y junio se revisaron conjuntamente a la baja en 103 mil plazas. La tasa de desempleo se ubicó en 4.1%, su menor nivel desde junio de 2025, aunque el comportamiento respondió a una reducción en la participación laboral.

• Las vacantes laborales (JOLTS, por sus siglas en inglés) registraron 7.36 millones de unidades durante junio, cifra inferior a la esperada por el consenso (7.44 millones) y a la observada el mes anterior (7.54 millones).

• Las solicitudes iniciales del seguro de desempleo descendieron a 199 mil unidades, por debajo del consenso (203 mil) y por encima de las 198 mil de la semana previa. Las solicitudes continuas repuntaron a 1.801 millones (1.790 millones esperado y 1.777 millones previo).

Insight: La cifra de nómina no agrícola de julio registró una distorsión en la categoría del sector público. Por otra parte, aun cuando se corrija esta distorsión, no prevemos una expansión del empleo similar a la observada el año pasado. Aún parece ser muy pronto para determinar si la Inteligencia Artificial (IA) ha reemplazado trabajadores de forma significativa, pues más bien se argumenta que ésta ha generado incrementos en la productividad del trabajador (lo cual implicaría que actúa más como complemento que como sustituto).

• El ISM manufacturero de julio se ubicó en 55.6 puntos, el nivel más elevado desde mayo de 2022. El componente de empleo pasó de 49.7 a 52.8 puntos, su mayor nivel en cuatro años.

• El ISM no manufacturero se situó en 54.1 unidades durante julio, por debajo de lo esperado por el mercado (54.5 unidades) aunque ligeramente por encima de las 54.0 unidades del mes anterior. El componente de precios subió de 67.7 a 70.3 unidades y el de nuevas órdenes alcanzó un máximo de cuatro meses (57.2 unidades).

Insight: Los sectores manufacturero y de servicios se mantienen sobre una firme senda de expansión. 

• El gasto en construcción presentó una contracción de 0.1% m/m en junio, contrario al incremento de 0.2% m/m previsto por el consenso. La construcción residencial cayó 0.3% m/m, mientras que la no residencial aumentó 0.1% m/m.

• Los nuevos pedidos a planta cayeron 0.3% m/m en junio, por debajo de lo previsto por el consenso (0.2% m/m), luego de la contracción de 1.1% m/m del mes previo. 

• La balanza comercial presentó un déficit de (-)$73.3 mil mdd durante junio, similar a lo anticipado por los analistas (-$73.0 mil mdd). A tasa anual, las exportaciones avanzaron 11.7% y las importaciones crecieron solamente 0.4%.

Eurozona

• El índice de precios al productor (PPI) retrocedió 0.3% m/m en junio (-0.2% esperado; 0.2% previo). La variación anual se moderó a 4.6% desde 5.9%, en línea con el consenso.

Japón

• Las minutas de la reunión de junio del Banco de Japón (BoJ) revelaron que la mayoría de sus miembros respaldó aumentar la tasa de política monetaria a 1.0%, ante el riesgo de que la inflación subyacente supere el objetivo de 2.0% anual.

Insight: No se descartan alzas adicionales si la inflación permanece bajo presión.

En México.

• Banco de México (Banxico) mantuvo su tasa de interés de referencia en 6.50% mediante una decisión unánime y en línea con lo anticipado, sin cambios en la guía prospectiva. Destacó que el instituto central ya no prevé la convergencia de la inflación hacia el objetivo de 3.0% en el segundo trimestre de 2027, sino durante el cuarto trimestre de ese año.

• El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación de 0.3% m/m en julio, menor a la anticipada por INVEX (0.6% m/m) y por el consenso de la encuesta Citi (0.4% m/m). La inflación subyacente avanzó 0.23% m/m (0.22% m/m INVEX) y, a tasa anual, la general se ubicó en 3.12%, su menor nivel desde mayo de 2020.

Insight: Mantenemos la expectativa de que Banxico no aumente su tasa de referencia en los siguientes doce meses debió a la persistencia de la inflación subyacente.

• El consumo privado avanzó 0.1% m/m durante junio, con un aumento de 0.3% m/m en bienes y servicios nacionales que contrastó con la caída de (-)1.2% m/m en bienes importados. A tasa anual, el indicador creció 2.6%.

• La confianza del consumidor se situó en 45.0 puntos durante julio, su mayor nivel desde octubre de 2025. Todos los componentes mostraron mejoras, con la situación económica del país esperada dentro de 12 meses en el mayor incremento mensual (1.8 puntos).

Insight: Los indicadores de consumo muestran un comportamiento mixto. En general, prevemos tasas de crecimiento moderadas en este componente de la demanda agregada del país.

Tasas de interés y tipo de cambio 

Tasas Estados Unidos

• Los bonos del Tesoro estadounidense extendieron sus ganancias tras la publicación del informe del mercado laboral de julio, cuyos resultados se ubicaron por debajo de lo esperado. Esto llevó al mercado a ajustar sus expectativas sobre la trayectoria de las tasas de interés de la Reserva Federal. La creación de empleo no agrícola registró una disminución inesperada de 23 mil plazas, acompañada de importantes revisiones a la baja de los dos meses previos, lo que refuerza las señales de que el mercado laboral estadounidense está perdiendo dinamismo.

• El rendimiento del bono del Tesoro a dos años cerró en 4.20%, diez puntos base por debajo del nivel de la semana previa. No obstante, la caída en los rendimientos fue limitada por el aumento en los precios del petróleo, debido al riesgo inflacionario asociado al encarecimiento del hidrocarburo. Aun así, las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal se ajustaron significativamente. El mercado ahora asigna una probabilidad de 40% a un incremento en la tasa de referencia durante la reunión de septiembre, frente al 60% observado antes de la publicación del reporte de empleo. Asimismo, disminuyeron las expectativas de un mayor endurecimiento monetario hacia el cierre del año.

Insight: Si bien los datos del mercado laboral modificaron la perspectiva sobre la política monetaria de la Reserva Federal, es probable que prevalezca una postura cautelosa debido a los persistentes riesgos inflacionarios derivados del alza en los precios de la energía.

• La próxima semana, la atención de los mercados se centrará en la publicación de la inflación en Estados Unidos, ya que este dato será clave para determinar si la reciente moderación del mercado laboral será suficiente para que la Reserva Federal mantenga sin cambios la tasa de referencia.

Tasas México

• En México, se publicó la inflación correspondiente a julio. La inflación mensual fue de 0.03%, por debajo del consenso del mercado (0.04% m/m), mientras que la inflación subyacente registró un avance de 0.23%. En términos anuales, la inflación general se ubicó en 3.12%, su nivel más bajo desde mayo de 2020. Por su parte, la inflación subyacente descendió de 4.03% a 3.95%. No obstante, se espera un repunte gradual de ambos indicadores durante el resto del año.

• Aun considerando una posible aceleración de la inflación, se prevé que esta no supere el 4.0% al cierre de 2026 y durante 2027. En este contexto, Banco de México (Banxico) podría mantener sin cambios la tasa de interés de referencia durante el resto del año.

• En línea con este entorno, las tasas de la curva de Mbonos cerraron con bajas, influenciadas también por los movimientos observados en los bonos del Tesoro estadounidense. El Mbono a tres años finalizó en 7.70%, 14 puntos base por debajo de la semana previa, mientras que el rendimiento del bono a 10 años descendió 11 puntos base para cerrar en 9.09%.

Tipo de cambio

• En el mercado cambiario, el tipo de cambio cerró la semana ligeramente por debajo de los $17.14 pesos por dólar, favorecido por el debilitamiento de la divisa estadounidense tras la publicación de los datos de empleo. Este movimiento también se reflejó en el índice DXY, que descendió a 99.6 puntos, evidenciando una depreciación del dólar frente a las principales divisas, particularmente el euro y la libra esterlina.

¿Qué esperar los próximos días? 

Estados Unidos

• Lo más destacado de la semana será la inflación al consumidor de julio. El consenso de analistas espera variaciones de 0.1% m/m y 0.2% m/m en el Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) general y subyacente, respectivamente. A tasa anual, la inflación general pasaría de 3.5% a 3.4%, mientras que la subyacente se ubicaría en 2.5% (2.6% ant.).

Insight: El dato podría tener una incidencia relevante en lo incorporado por el mercado para la decisión de la FED correspondiente a septiembre. Después de la información de nómina no agrícola del viernes pasado, la probabilidad de un alza en esa junta disminuyó.

• También se dará a conocer el índice de precios al productor de julio. El cambio porcentual mensual sería de 0.2%, por encima de lo observado en junio (-0.3% m/m). La tasa anual continuaría a la baja ante las menores presiones de energéticos, pasando de 5.5% a 4.8%.

• En indicadores de percepción, sobresale la confianza de la Universidad de Michigan de agosto y el optimismo de pequeñas empresas NFIB de julio. La previsión es que ambos muestren una caída ante el entorno de incertidumbre actual.

• En cuanto al consumo, se publicarán las ventas al menudeo de julio. Se espera un avance de 0.2% m/m, en línea con lo observado el mes anterior. Excluyendo autos y gas, las ventas aumentarían 0.3% m/m.

Resto del mundo

• En el Reino Unido, se reportará el PIB del segundo trimestre del año. A tasa trimestral, la actividad se expandiría 0.4%, inferior a lo registrado en el periodo enero-marzo (0.6% t/t). Año con año, el crecimiento sería de 1.1%, por lo que la economía británica seguiría mostrando moderación.

México

• En la parte local, destaca la producción industrial de junio. En INVEX Análisis, proyectamos un incremento de 0.3% m/m, después de la caída significativa mostrada durante mayo (-0.8% m/m). A tasa anual, prevemos que la variación será nula (0.0%), aunque también contrastando con la contracción del mes anterior (-0.7%).

• Por otra parte, se dará a conocer la creación de empleo formal de julio. Esperamos una generación de 34.2 mil trabajos, por debajo de lo visto en junio (61 mil trabajos).

• Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

Tal vez te interesa: Inflación México (julio 2026).

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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¿Warsh quiere aumentar la tasa? – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

Economía

Lo más relevante…

La sesión de preguntas y respuestas que sostuvo Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal (FED), con miembros de la prensa generó incertidumbre entre los participantes del mercado. Por un lado, a pesar de confirmar el compromiso del banco central de alcanzar el objetivo puntual de inflación de 2.0% anual (y no el objetivo “promedio” de 2.0% anunciado por su antecesor), a pesar de asegurar que la FED no titubeará en el combate a la inflación, a pesar de un discurso sesgado hacia la restricción monetaria (no solo después de la reunión de este mes, pero también después de la de junio) no queda claro que el presidente del banco central esté realmente convencido de aumentar la tasa de referencia.

Por otra parte, lo anterior no implica que Warsh se encuentre alineado al insistente deseo de Trump de bajar el nivel de dicha tasa. Tampoco implica un problema de credibilidad para la FED. Más bien, el presidente del banco central gana tiempo en lo que se analizan cambios importantes que podrían incidir sobre el curso de la política monetaria. Incluso, hacia el final de la conferencia de prensa, Warsh planteó que deberían tomarse en cuenta otros indicadores inflacionarios y no sólo deflactor del gasto en consumo, hasta hoy la medida de inflación preferida por la FED.

En el entorno global…

Estados Unidos

• La FED mantuvo su tasa de interés de referencia en 3.50%-3.75%, aunque la decisión no fue unánime.

• El crecimiento en Estados Unidos se expandió 1.5% a tasa trimestral anualizada (tta) durante el segundo trimestre del año, por debajo de lo previsto por el consenso (2.1% tta).

Insight: El principal soporte fue el gasto en consumo personal, aunque todavía sobresale el impulso a partir de las inversiones relacionadas con Inteligencia Artificial (IA). Por otro lado, el principal detractor correspondió a las exportaciones netas.

• El deflactor del gasto en consumo de junio registró una variación de (-)0.1% m/m, en línea con lo esperado. A tasa anual, el rubro general disminuyó de 4.1% a 3.7%, mientras que la parte subyacente descendió de 3.4% a 3.3%.

• La confianza del consumidor de la Conference Board disminuyó de 92.2 a 90.8 unidades durante julio, asociado con la incertidumbre del conflicto en Medio Oriente.

• El gasto en consumo personal de junio se incrementó 0.3% m/m, por debajo de lo esperado (0.4% m/m) y de lo observado el mes anterior (0.9% m/m).

Resto del mundo

• El Producto Interno Bruto (PIB) de la Eurozona mostró un crecimiento de 0.4% a tasa trimestral en el periodo abril-junio de este año, superando la caída del primer trimestre (-0.2% t/t). Año con año, la economía de la región avanzó 1.0% (0.5% est.).

• Sobre política monetaria, el Banco de Japón (BoJ, por sus siglas en inglés) y el Banco de Inglaterra (BoE, por sus siglas en inglés) mantuvieron su tasa de interés de referencia en 1.00% y 3.75%, correspondientemente.

Insight: Ninguna de las dos decisiones fue unánime, lo que demuestra las distintas posturas que existen en los principales institutos centrales del mundo ante el entorno de incertidumbre actual.

En México.

• El PIB del segundo trimestre se expandió 1.5% t/t, reflejando una recuperación respecto a la contracción del trimestre anterior (-0.6% t/t). Las actividades primarias, secundarias y terciarias mostraron crecimientos superiores al 1.0% t/t. A tasa anual, la economía avanzó 2.1%.

• La balanza comercial de junio registró un superávit de $4,090 millones de dólares, demostrando la fortaleza que persiste en las exportaciones mexicanas (34.4% a/a). Por otro lado, las importaciones aumentaron 28.0% a/a.

Tasas de interés y tipo de cambio 

Tasas Estados Unidos

• La FED mantuvo la tasa de fondos federales en un rango de 3.50% a 3.75%, en línea con las expectativas del mercado, aunque la decisión estuvo dividida (9 votos a favor y 3 en contra). Los votos disidentes respaldaban un incremento de 25 puntos base ante la persistencia de las presiones inflacionarias. Asimismo, el comunicado reiteró que la inflación continúa por encima del objetivo de 2%, impulsada por el aumento en los precios de la energía y por factores asociados a la oferta.

• El mensaje del banco central mantiene un tono restrictivo. Aunque la tasa de referencia permaneció sin cambios, el Comité considera que la postura monetaria aún podría requerir un mayor grado de restricción para asegurar la convergencia sostenida de la inflación hacia su objetivo. Por su parte, el presidente Kevin Warsh evitó ofrecer una guía prospectiva y reiteró que las decisiones de política monetaria seguirán dependiendo de la evolución de los datos económicos. Además, destacó la fortaleza de la economía estadounidense, sustentada en una sólida inversión de capital y en la resiliencia del mercado laboral.

• En este entorno, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a dos años mostró un comportamiento volátil, operando en un rango de 4.23% a 4.34%, mientras que el rendimiento del bono a diez años aumentó 3 puntos base para cerrar la semana en 4.71%.

Insight:En nuestra opinión, la Fed mantendrá la tasa de referencia en su nivel actual, aunque con un sesgo restrictivo que permitiría un endurecimiento adicional de la política monetaria si persisten los riesgos inflacionarios. Si bien el mercado continúa incorporando la posibilidad de ajustes en septiembre o diciembre y los rendimientos de los bonos del Tesoro mantienen una tendencia al alza, esperamos que la tasa permanezca sin cambios durante los próximos doce meses, en un contexto de estabilización de la inflación y sin un deterioro significativo de las condiciones económicas.

Tasas México

• En México, en un contexto de desaceleración de la inflación y crecimiento económico moderado, el mercado estará atento a la decisión de política monetaria del Banco de México (Banxico).

• Consideramos que la autoridad monetaria mantendrá la tasa de referencia en 6.50% durante la reunión de esta semana. Asimismo, las condiciones de holgura en la economía y los riesgos a la baja para la actividad económica continuarán favoreciendo una moderación de las presiones inflacionarias, lo que respalda nuestra expectativa de que la tasa permanezca sin cambios durante, al menos, los próximos doce meses, incluso si la FED llegara a realizar un incremento adicional antes de que concluya el año.

• Hacia adelante, las expectativas de política monetaria, la evolución de los indicadores económicos y los acontecimientos geopolíticos continuarán siendo los principales determinantes del comportamiento del mercado local de tasas. Bajo este escenario, las tasas de interés en pesos registraron descensos durante la semana, los cuales se acentuaron tras el anuncio de la Fed.

• El rendimiento del bono a tres años disminuyó 13 puntos base para cerrar en 7.84%, mientras que el bono a diez años retrocedió 9 puntos base, finalizando alrededor de 9.19%.

Tipo de cambio

• En el mercado cambiario, el tipo de cambio peso-dólar cerró la semana alrededor de $17.32 pesos por dólar. A pesar de registrar episodios de volatilidad, el peso volvió a ubicarse en niveles favorables, alcanzando sus mejores niveles de las últimas cinco semanas frente al dólar. Este comportamiento respondió principalmente al debilitamiento de la divisa estadounidense tras la decisión de la FED de mantener sin cambios su tasa de referencia.

• Adicionalmente, los datos del PIB de Estados Unidos correspondientes al segundo trimestre resultaron inferiores a lo esperado, reduciendo la probabilidad de nuevos incrementos en la tasa de interés y favoreciendo, en general, a las monedas de mercados emergentes, particularmente al peso mexicano.

• Por su parte, el dólar también mostró debilidad frente a las principales divisas. El índice DXY se mantuvo por debajo de los 100 puntos durante gran parte de la semana y cerró alrededor de 100.1 puntos. No obstante, los riesgos geopolíticos y las presiones sobre los precios de la energía continúan representando factores de incertidumbre, por lo que no puede descartarse un escenario de política monetaria más restrictiva en Estados Unidos. De materializarse dicho escenario, el dólar podría retomar una trayectoria de fortalecimiento.

¿Qué esperar los próximos días? 

Estados Unidos

• El dato más relevante de la semana será la nómina no agrícola de julio. El consenso del mercado estima un avance de 85 mil plazas, por encima de las 57 mil previas, con una tasa de desempleo sin cambios en 4.2% y una remuneración media por hora estable en 3.5% anual.

• Las vacantes laborales de la encuesta JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey) de junio descenderían a 7.40 millones (7.59 millones nivel anterior) de acuerdo con el consenso de analistas en Bloomberg.

• Para la semana concluida el 1° de agosto, las solicitudes iniciales del seguro de desempleo habrían aumentado a 205 mil, desde las 197 mil reportadas para la semana previa.

Insight: Si bien el mercado laboral no se ha debilitado tanto como lo previsto a inicios de año, tampoco se detectan elementos que sugieran un despunte del empleo. En general, anticipamos que la nómina no agrícola crezca a un ritmo moderado durante los siguientes meses.

• El crédito al consumidor de junio se ubicaría en $12.1 mil millones de de dólares (mdd), luego del saldo negativo de $0.18 mil mdd del mes anterior.

Insight: Un mercado laboral estable, así como menores precios de gasolina, podrían mantener sólidos niveles de gasto privado.

• El consenso prevé un nivel de 54.0 puntos para el índice ISM manufacturero de julio, por encima de los 53.3 puntos previos, así como 54.4 puntos para el ISM de servicios (54.0 puntos ant.).

• Se anticipa un crecimiento de 0.1% m/m en los nuevos pedidos de la industria de junio, movimiento que no lograría contrarrestar la caída de 1.3% m/m reportada para el mes previo.

China

• El consenso de analistas anticipa una desaceleración anual de las exportaciones totales de julio (de 27.0% a 23.4%), así como de las importaciones totales (de 36.0% a 28.0%).

Eurozona

• Se anticipa una contracción de 0.3% m/m en el índice de precios al consumidor de junio (0.2% m/m ant). La inflación anual se moderaría de 5.9% a 4.7%.

Insight: A pesar de la reciente desaceleración de la inflación en la zona Euro, es probable que el Banco Central Europeo (BCE) aumente su tasa de referencia en septiembre de acuerdo con expectativas implícitas en el mercado.

México

• En la Dirección de Análisis de INVEX anticipamos que Banco de México (Banxico) mantendrá la tasa de referencia sin cambios en 6.50% este jueves.

Insight: Banxico enfrentaría menos presión para aumentar su tasa de referencia en la medida en que la mayoría de los miembros de la FED decida no mover el nivel la tasa de referencia norteamericana.

• En Departamento de Análisis prevemos una variación de 0.07% mensual en la inflación al consumidor de julio, lo que llevaría la tasa anual de 3.37% a 3.10%. Estimamos que el índice de precios subyacente aumente 0.24% m/m, con lo cual la tasa anual pasaría de 4.03% a 3.96%.

Insight: Una inflación a la baja, sobre todo en la parte subyacente, también restaría presión a los miembros de la Junta de Gobierno de Banxico.

• Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

Tal vez te interesa: Inflación México (junio 2026).

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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No todo es resiliencia en el mercado laboral – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

Economía

Lo más relevante…

El más reciente dato de nómina no agrícola de Estados Unidos reveló una debilidad inherente en el mercado laboral. Por un lado, las cifras de meses pasados sorprendieron significativamente al alza por empleos temporales que se generaron por la celebración de la Copa del Mundo. Por otra parte, el dato de julio se ubicó significativamente por debajo de lo previsto una vez que ya pasó esta distorsión. De hecho, es probable que las cifras de agosto y septiembre refuercen la expectativa de debilidad en el empleo.

Excluyendo la etapa de la pandemia de COVID, la tasa de participación laboral alcanzó su nivel más bajo en 50 años. Algunos analistas atribuyen dicho descenso a una reducción importante de la oferta laboral de los inmigrantes, un sector que ha sido duramente golpeado por las estrictas políticas migratorias del presidente Trump. De igual manera, se habla de la jubilación de un número importante de baby boomers y más miembros de la Generación X, que buscan autoemplearse.

Como sea, el mercado laboral de Estados Unidos se ha debilitado y no se descarta que la Reserva Federal use ese argumento para no subir su tasa en los siguientes meses. 

En el entorno global…

Estados Unidos

• La información más relevante se centró en el mercado laboral. Por un lado, la nómina no agrícola de junio mostró una generación de 57 mil empleos (114 mil esperados). Por otra parte, los correspondientes a abril y mayo se revisaron a la baja en 31 y 43 mil empleos, respectivamente.

• Las vacantes laborales (JOLTS, por sus siglas en inglés) se situaron en 7.59 millones durante mayo, superando la previsión (7.3 millones).

• La tasa de desempleo descendió de 4.3% a 4.2%, aunque sustentado en una baja de la participación laboral.

• El cambio de empleo ADP se posicionó en 98 mil plazas, frente a una expectativa de 118 mil plazas.

Insight: En general, persisten ciertas señales de debilidad en el mercado de trabajo norteamericano. Ello podría llevar a distintos integrantes de la FED a no solo centrarse en los riesgos asociados con la dinámica de precios para las próximas decisiones de política monetaria.

• El ISM manufacturero de junio se situó en 53.3 unidades, siendo inferior a lo anticipado por el consenso (53.8 unidades) y a lo registrado el mes anterior (54.0 unidades).

Resto del mundo

• En la Eurozona, el Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) mostró una variación mensual de (-)0.1%, en contraste al cambio porcentual positivo esperado (0.1% m/m). A tasa anual, la inflación general y subyacente se ubicaron en 2.8% y 2.4%, respectivamente. Ambas estuvieron por debajo de lo observado en mayo (3.2% y 2.6%).

En México.

• Al cierre de mayo, el balance público de México se situó en (-)$418.7 mil millones de pesos (mdp), siendo menor al déficit previsto por la Secretaría de Hacienda (-)$685.1 mil mdp.

Insight: La actual administración continúa demostrando disciplina en el ejercicio de las Finanzas Públicas, sobre todo por un menor gasto gubernamental con respecto a lo programado.

• El IMEF manufacturero de junio disminuyó de 48.3 a 47.3 puntos, mientras que el IMEF no manufacturero avanzó de 48.8 a 49.0 puntos.

Insight: La combinación refleja la debilidad que la economía mexicana todavía experimentó durante el segundo trimestre del año.

• La confianza del consumidor de junio aumentó 0.4 puntos, ubicándose en los 43.8 puntos. No obstante, el indicador se contrajo (-)1.8 puntos respecto al año pasado.

Tasas de interés y tipo de cambio 

Tasas Estados Unidos

• Los bonos del Tesoro registraron movimientos mixtos a lo largo de la semana, con un mejor desempeño en la parte corta de la curva. Este comportamiento respondió principalmente a un reporte de generación de empleo inferior a lo esperado, lo que contribuyó a moderar ligeramente las expectativas de que la Reserva Federal incremente la tasa de referencia.

• No obstante, este movimiento tuvo un impacto limitado sobre los niveles de las tasas, particularmente en el tramo de dos años, que se mantiene alrededor de 4.15%. Para observar un ajuste más significativo en las tasas de corto plazo y en las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal, será necesario que los indicadores del mercado laboral continúen mostrando una tendencia de debilitamiento. En contraste, los rendimientos de los vencimientos de mayor plazo se mantuvieron relativamente resistentes a disminuir.

• La generación de empleo no agrícola aumentó únicamente en 57 mil plazas durante junio, por debajo de las expectativas del mercado, mientras que las cifras de los meses previos fueron revisadas a la baja. Aunque la tasa de desempleo se ubicó en 4.2%, la desaceleración en la contratación redujo ligeramente las probabilidades implícitas de que la Reserva Federal deba aumentar las tasas de interés en el corto plazo.

• En una semana acortada por el feriado del 4 de julio, la tasa del bono a dos años cerró con un incremento de 4 puntos base, alrededor de 4.14%, mientras que la tasa del bono a diez años aumentó 11 puntos base para cerrar cerca de 4.48%.

Insight: Consideramos que las tasas en dólares se encuentran en un periodo de espera, a la expectativa de una mayor claridad sobre la evolución del conflicto geopolítico en Medio Oriente y sus posibles implicaciones para los mercados financieros. Asimismo, los inversionistas permanecen atentos a cualquier señal sobre la dirección que podría tomar la Reserva Federal bajo su nueva administración y los posibles cambios en la conducción de la política monetaria.

Tasas México

• En México, el comportamiento de los Mbonos también fue mixto. Los vencimientos de mayor plazo registraron incrementos de entre 12 y 22 puntos base, mientras que el bono a cinco años aumentó alrededor de 7 puntos base y los plazos más cortos permanecieron estables o registraron disminuciones de hasta 7 puntos base.

• Como resultado, la curva mostró un empinamiento, en línea con el comportamiento observado en los mercados de deuda en dólares. Hacia el cierre de la semana se observó una mayor demanda por instrumentos de tasas reales, lo que también contribuyó al incremento de las tasas nominales de los Mbonos debido a un efecto de sustitución entre ambos mercados.

• Durante la próxima semana, Banco de México publicará las minutas de la reunión de política monetaria del pasado 25 de junio, en la que decidió mantener la tasa de interés de referencia en 6.50% por decisión unánime. La guía prospectiva no anticipó un ajuste inmediato en la tasa de referencia, al considerar que la postura monetaria actual es consistente con el objetivo de inflación. No obstante, será relevante conocer si alguno de los miembros de la Junta de Gobierno considera apropiado continuar con recortes adicionales, particularmente si la actividad económica mantiene señales de debilidad.

• Asimismo, el mercado continuará atento al debate en torno a los posibles ajustes de la tasa de referencia por parte de la Reserva Federal y a la evolución del diferencial de tasas entre México y Estados Unidos.

Tipo de cambio

• El peso cerró la semana con una moderada recuperación frente al dólar, después de haber alcanzado niveles ligeramente superiores a $17.56 por dólar. Posteriormente, el tipo de cambio retrocedió hasta ubicarse cerca de $17.47 por dólar.

• Este comportamiento estuvo respaldado, en parte, por una disminución en el valor del dólar medido a través del índice DXY, que concluyó la semana por debajo de los 101 puntos (100.83 unidades), reflejando una moderada debilidad de la divisa estadounidense frente a las principales monedas de economías desarrolladas.

¿Qué esperar los próximos días? 

Estados Unidos

• El consenso prevé un nivel de 54.1 puntos para el índice ISM de servicios de junio, por debajo de los 54.5 puntos del mes previo.

Insight: A pesar de la disminución que se registraría, el indicador continuaría en la zona de expansión (50 o más unidades), lo que continuaría sustentando la fortaleza actual en la economía estadounidense.

• Durante mayo, la balanza de bienes y servicios registraría un déficit de (-)$78.7 mil millones de dólares (-$55.9 mil mdd previo).

• El crédito al consumidor de mayo se moderaría a $17.5 mil millones de dólares, desde los $20.7 mil mdd del mes anterior. 

• Para la semana laboral que concluyó el 3 de julio, las solicitudes de seguro por desempleo se ubicarían en 218 mil, desde las 215 mil de la lectura previa.

• Los analistas anticipan un avance 0.9% a tasa mensual en la venta de vivienda existente de junio, tras el alza de 3.2%m/m previa, con lo cual éstas pasarían de 4.17 millones a 4.20 millones de unidades anualizadas.

México

• Anticipamos una variación de (-)0.03% a tasa mensual en el Índice Nacional de Precios al Consumidor de junio. Con este resultado, la tasa anual pasaría de 3.94% a 62%. Prevemos un avance de 0.30% m/m en el índice subyacente, así como una tasa anual de 4.09% (4.19% anterior).

• También se conocerán datos de inversión fija bruta y consumo privado a abril, junto con la creación de empleo formal total de junio.

• Este viernes se dará a conocer la producción industrial de mayo.

Insight: El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) de abril sugiere que se registró cierto dinamismo en abril. No obstante, lo anterior habría respondido en gran medida a un repunte de la construcción pública. La actividad del sector privado podría mantenerse relativamente estancada, sobre todo después de los anuncios recientes en torno a la revisión del Tratado México-Estados Unidos-Canadá (T-MEC).

• Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

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Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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Sorprende precio del petróleo ante circunstancias actuales – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

Economía

Lo más relevante…

La respuesta del precio del petróleo ante el posible acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán y ante la reapertura del Estrecho de Ormuz ha sorprendido ampliamente. En lo que va de junio, la cotización de la mezcla WTI ha disminuido alrededor de 26%, incluso ya situándose en niveles similares a los observados antes del conflicto en Medio Oriente.

El comportamiento del petróleo destaca ante las circunstancias actuales: infraestructura energética dañada por las hostilidades recientes, contradicciones entre ambas partes que podrían continuar, así como la posibilidad de ruptura dentro de los 60 días de la supuesta firma. 

Desde INVEX Análisis, nuestra expectativa es que el promedio del WTI durante el segundo semestre del año se ubicará en $75 dólares por barril. Será fundamental seguir monitoreando los compromisos alcanzados entre Washington y Teherán, específicamente en ámbitos tan relevantes como el programa nuclear iraní

En el entorno global…

Estados Unidos

• El deflactor del gasto en consumo de mayo registró una variación de 0.4% m/m en la parte general, apenas por debajo del 0.5% esperado, mientras que el componente subyacente creció 0.3% m/m, en línea con la expectativa.

Insight: A tasa anual, el deflactor general se ubicó en 4.1% y el subyacente alcanzó 3.4%, su nivel más elevado desde octubre de 2023. Anticipamos que las presiones continuarían cediendo en la medida en que se concrete un acuerdo definitivo de paz entre Estados Unidos e Irán.

• El ingreso personal y el gasto en consumo avanzaron 0.7% m/m en mayo, por arriba del 0.4% y 0.6% anticipados por los analistas, respectivamente. El crecimiento del PIB del primer trimestre se revisó al alza, de 1.6% a 2.1% a tasa trimestral anualizada.

• Las solicitudes iniciales del seguro de desempleo se situaron en 215 mil unidades, reflejo de la estabilidad del mercado laboral.

• El PMI de servicios de junio se ubicó en 51.3 unidades, por encima del 51.1 esperado y del 50.7 previo. Por otra parte, el PMI manufacturero avanzó a 55.7 unidades, un máximo de 49 meses.

Insight: Llamó la atención el firme comportamiento de los índices PMI de junio. Es probable que la actividad manufacturera de Estados Unidos se mantenga firme sobre todo si se mitigan las presiones de costos que enfrentaron los productores durante el repunte en los precios de energía.

• Las ventas de casas nuevas retrocedieron de 626 mil a 580 mil unidades anualizadas entre abril y mayo, movimiento que representó una contracción de 7.3% a tasa mensual.

China

• El Banco Popular de China mantuvo su tasa de interés de referencia en 3.00%, nivel vigente desde mayo de 2025, sostenido por la solidez que continúa mostrando esa economía asiática.

Reino Unido

• Los índices PMI de junio sorprendieron a la baja, con el de servicios en 48.7 puntos (50.1 esperado; 49.3 previo) y el de manufacturas en 53.1 puntos (53.5 esperado; 53.9 previo).

Eurozona

• El índice de confianza del consumidor se ubicó en (-)17.7 puntos en junio, ligeramente por encima de la expectativa del consenso de (-)18.0 puntos.

• Los índices PMI de junio arrojaron señales mixtas, con el de servicios en 48.9 puntos (48.6 esperado; 47.7 previo) y el de manufacturas en 51.3 puntos (51.6 esperado; 51.6 previo), aún en zona de expansión.

Insight: La actividad en tanto en Eurozona como en Reino Unido debería recuperarse en la medida en que cedan los precios de energía. Asimismo, los bancos centrales de ambas regiones no actuarían agresivamente si las presiones inflacionarias se reducen.

En México.

• Banco de México (Banxico) mantuvo la tasa de interés de referencia en 6.50% por decisión unánime, en línea con nuestra expectativa y la del consenso, consistente con el fin del ciclo de recortes iniciado en 2024.

Insight: Los riesgos para la tasa de referencia de Banxico se han sesgado al alza. No obstante, tampoco se considera que la Junta de Gobierno actual sea muy agresiva con incrementos a la tasa (mismos que anticipamos ocurrirían en 2028).

• El INPC de la primera quincena de junio registró una variación de (-)0.11% q/q, de mayor magnitud que nuestro estimado de (-)0.06% y opuesta al cambio positivo previsto por el consenso de Bloomberg (0.09%) y la encuesta Citi (0.10%). El resultado obedeció a una caída superior a (-)20.0% q/q en el jitomate.

Insight: A tasa anual, la inflación general bajó a 3.55%, su menor nivel desde la segunda quincena de octubre de 2025, mientras que la subyacente descendió de 4.15% a 4.12%.

• El IGAE sorprendió al alza en abril con un crecimiento de 1.20% a tasa mensual (0.40% previo) y de 2.30% en términos anuales (1.90% esperado; 1.40% previo).

• Las ventas al menudeo de abril avanzaron 0.8% m/m (0.1% previo) y 4.4% en su comparación anual (2.9% previo), reflejo de un mayor dinamismo del consumo interno.

• La balanza comercial de mayo registsró un superávit de $2,259 mdd, inferior a los $4,520 mdd de abril, ante la reducción del saldo positivo de la balanza no petrolera de $7,216 mdd a $4,901 mdd. En el acumulado enero-mayo el superávit ascendió a $5,767 mdd, muy por encima de los $918 mdd de igual periodo de 2025.

Tasas de interés y tipo de cambio 

Tasas Estados Unidos

• Al cierre de la semana, las tasas de los bonos del Tesoro de EE. UU. experimentaron un descenso, principalmente en la parte corta de la curva de rendimiento. Este movimiento fue impulsado por la notable caída en los precios del petróleo, lo que mitigó las preocupaciones sobre la inflación y, en consecuencia, redujo las expectativas de un endurecimiento más agresivo de la política monetaria por parte de la Reserva Federal (FED).

• El rendimiento del bono a 2 años disminuyó 9 puntos base, ubicándose en 4.09%. El rendimiento del bono a 10 años cerró en 4.37% con un ajuste de 8 puntos base.

• El catalizador principal fue el sector energético. El precio del petróleo WTI registró una caída semanal de casi 9.5%, situándose por debajo de los $70 dólares por barril, mientras que el Brent cotizó por debajo de los $73 dólares, en un contexto de normalización del tráfico en el Estrecho de Ormuz. Si bien los mercados aún descuentan una probabilidad significativa de alzas en la tasa de referencia de la FED este año, las posibilidades de un segundo incremento se han moderado.

Tasas México

• En el ámbito local, las tasas de interés de los Mbonos registraron descensos significativos, en línea con sus pares estadounidenses. El movimiento en México fue proporcionalmente mayor, impulsado por flujos de capital de inversionistas locales.

• El interés comprador se concentró en los plazos de 3 a 7 años, los cuales presentaron el mejor desempeño y una baja considerable en sus tasas. Como resultado, los diferenciales de tasas entre México y EE. UU. se contrajeron nuevamente.

• Adicionalmente, el Banco de México (Banxico) celebró su reunión de política monetaria, manteniendo la tasa de interés de referencia en 6.50%, en línea con las expectativas del mercado. En su comunicado, Banxico señaló que persisten condiciones de holgura y riesgos a la baja para la actividad económica. Este argumento, sumado a menores riesgos inflacionarios globales, podría dar pie a un futuro ajuste en su guía de política monetaria.

• En datos económicos, la inflación de la primera quincena de junio mostró una variación anual del 3.55% en su índice general. No obstante, el componente subyacente se mantiene por encima del 4.0%, presionado por los precios de mercancías alimenticias y servicios.

Tipo de cambio

• El peso mexicano mostró una recuperación hacia el cierre de la semana, apreciándose un 0.9% para finalizar en niveles cercanos a $17.50 por dólar. Esta recuperación se produce después de cuatro sesiones consecutivas de debilidad y está parcialmente sostenida por la decisión de Banxico de mantener la tasa sin cambios.

• A pesar de la recuperación del peso, a nivel global se observa una tendencia de fortalecimiento del dólar. El índice DXY, que mide la fortaleza del dólar frente a una canasta de divisas, alcanzó niveles superiores a los 101 puntos, impulsado por la perspectiva de alzas de tasas de la FED, aunque moderó sus ganancias al final de la semana.

¿Qué esperar los próximos días? 

Estados Unidos

• Lo más destacado será la nómina no agrícola de junio, en donde se espera una creación de 113 mil empleos, por debajo de lo observado el mes pasado (172 mil empleos) pero demostrando una tendencia de estabilidad en el mercado de trabajo.

• Por otro lado, se prevé que la tasa de desempleo de junio se mantenga en 4.3%, mientras que las vacantes laborales (JOLTS, por sus siglas en inglés) de mayo se ubicarían en 7.29 millones de vacantes, un nivel inferior con respecto a lo visto en abril (7.61 millones).

• Relacionado con ello, el cambio de empleo ADP continuaría en niveles saludables, con la estimación de que en junio se registraron 116 mil trabajos en el sector privado (122 mil ant.). 

Insight: La combinación de información demuestra la expectativa de un sector laboral resiliente en Estados Unidos, lo que ha llevado a la FED a mostrar un mayor enfoque por llevar la inflación hacia su objetivo de 2.0%. Ello explica el tono más restrictivo incorporado por el mercado desde la semana pasada.

• También sobresale el ISM manufacturero de junio, en donde se prevé una ligera disminución de 54.0 a 53.8 unidades todavía posicionándose  en la zona de expansión (50 o más unidades).

• Por otra parte, se publicará la confianza del consumidor de la Conference Board. Para el mes de junio, se anticipa un avance de 93.1 a 94.7 puntos, principalmente fundamentado en una posible solución al conflicto en Medio Oriente, lo que llevaría a precios de combustibles menores.

Resto del mundo

• En la eurozona se espera que el Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) experimente una variación de 0.1% m/m en junio, en línea con lo observado el mes anterior. A tasa anual, la inflación general y subyacente descenderían a 3.0% y 2.5%, respectivamente (3.2% y 2.6% ant.).

Insight: Ante una inflación alejada del objetivo de 2.0%, el mercado espera un alza adicional de 25pb por parte del Banco Central Europeo (ECB, por sus siglas en inglés) en lo que resta del año. 

• Para China, se pronostica poco movimiento en sus índices PMI de junio. El PMI manufacturero pasaría de 50.0 a 50.1 unidades, mientras que el correspondiente a servicios disminuiría de 50.1 a 49.9 unidades.

México

• En la parte local, destaca el reporte de finanzas públicas correspondiente al mes de mayo. Seguramente se registrará una menor recaudación por parte del Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) ante la continuación de los subsidios fiscales dirigidos hacia las gasolinas y el diésel para limitar el impacto en los precios ante la guerra en Irán.

• También se conocerán los IMEF manufacturero y no manufacturero de junio. Después de que ambos permanecieran en la zona de contracción durante mayo con 48.5 y 48.7 unidades en cada caso, se analizará si se demuestra cierta aceleración al cierre del 2T-26.

• Asimismo se publicarán las remesas correspondientes a mayo y la confianza del consumidor del mes de abril, esta última ubicándose en niveles bajos ante la falta de catalizadores para la actividad económica.

• Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

Tal vez te interesa: Decisión Banxico (25 de junio 2026).

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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A pesar de posible acuerdo en Medio Oriente, FED no bajaría la tasa – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

Economía

Lo más relevante…

A pocos días de firmar un memorándum de entendimiento que contemplaba la reapertura total del Estrecho de Ormuz, el acuerdo entre Irán y Estados Unidos quedó bajo fuerte tensión. Durante el fin de semana, Israel volvió a atacar Líbano y el presidente Donald Trump lanzó nuevas amenazas contra Irán, en momentos en que el vicepresidente JD Vance encabezaba en Suiza una ronda de negociaciones con Irán, mediada por Pakistán y Catar.

Toda la incertidumbre se traduce en vaivenes en el precio del petróleo, mismo que podría continuar exhibiendo una elevada volatilidad. Si bien niveles por encima de los $90 dólares por barril serían poco probables ante la posibilidad de que se alcance una próxima solución a este tema, tampoco parece que caería por debajo de los $75 dólares.

En suma, con todo y un acuerdo concreto y real entre Estados Unidos e Irán, la FED encontraría poco espacio para bajar su tasa. Principalmente si la economía no cae en recesión.

En el entorno global…

Estados Unidos

• La Reserva Federal mantuvo el intervalo de la tasa de interés de referencia en [3.50% – 3.75%], de acuerdo a lo previsto por INVEX y por el mercado.

• Lo más relevante fue la primera reunión de Kevin Warsh al frente del instituto central. Dentro de los principales cambios, el comunicado de política monetaria redujo su extensión considerablemente, además de que Warsh anunció la creación de cinco grupos de trabajo para revisar áreas como balance de activos, mecanismos de comunicación, entre otras.

Insight: Dentro del diagrama dot plot, llamó la atención que 9 de los 18 participantes reflejaron una postura de por lo menos un alza de 25 puntos base (pb) en la tasa durante 2026. Aunado a ello, Kevin Warsh comentó que no participó para esta ocasión.

• Las ventas al menudeo de mayo crecieron 0.9% m/m, superando la previsión del mercado (0.5% m/m). Excluyendo los componentes de automóviles y gasolina, las ventas avanzaron 0.5% m/m.

• El índice de indicadores adelantados de mayo aumentó 0.1% m/m, hilando dos meses con movimientos positivos por primera vez desde 2022.

• El índice de precios de importación registró una variación mensual de 1.9%, con el rubro de precios de combustibles aumentando en doble dígito por tercer mes consecutivo ante las consecuencias del conflicto en Medio Oriente.

Resto del mundo

• El Banco de Japón (BoJ, por sus siglas en inglés) ajustó al alza su tasa de interés de referencia en 25pb, de 0.75% a 1.00%. La decisión no fue unánime, con uno de los ocho integrantes posicionándose a favor de mantenerla.

• El Banco de Inglaterra (BoE, por sus siglas en inglés) conservó su tasa de interés de referencia en 3.75%, en línea con la previsión del mercado. La decisión tampoco fue unánime, con una votación de 7 votos a 2.

En México.

• Las ventas ANTAD en tiendas iguales crecieron 0.8% a/a durante mayo, siendo el menor avance desde septiembre de 2025. Por otra parte, las ventas en tiendas iguales se incrementaron 3.0% a/a.

• El Indicador Oportuno de la Actividad Económica (IOAE) prevé una variación mensual nula (0.0%) para el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) en mayo. A tasa anual, se anticipa una expansión de 1.1%

Insight: En general, se siguen observando ciertas señales de debilidad en la economía mexicana que limitan el espacio para un crecimiento superior al 1.0% durante el presente año.

Tasas de interés y tipo de cambio 

Tasas Estados Unidos

• Durante la semana, la posibilidad de alcanzar un memorándum de entendimiento entre Estados Unidos e Irán contribuyó a aliviar cierta presión inicial sobre las tasas. Sin embargo, este efecto fue superado en la parte corta de la curva por la expectativa de una FED más restrictiva que lo anticipado bajo el nuevo liderazgo de su presidente, Kevin Warsh. Por ello, el bono de dos aumentó 10pb a 4.18%.

• Esta perspectiva de mayor firmeza monetaria se vio respaldada por la publicación del dot plot, el cual reveló que 9 de los 18 participantes anticipan, por lo menos, un alza adicional de 25pb para este año.

• En contraste, los rendimientos en la parte larga de la curva mostraron disminuciones, con los bonos a 10 y 30 años reflejando caídas de 3pb y 7pb, respectivamente. Este comportamiento respondió a la disipación de las preocupaciones del mercado en torno a un instituto central menos autónomo. La percepción de independencia proyectada por Warsh y su enfoque centrado en que la inflación converja de manera sostenida al objetivo del 2.0% brindaron certidumbre.

Insight: Los mercados están calibrando rápidamente la nueva gestión de la Reserva Federal. La reafirmación de la autonomía del banco central es una señal positiva para los bonos a largo plazo. No obstante, el aplanamiento de la curva advierte que los inversionistas se están preparando para un entorno de condiciones financieras más estrechas en el corto plazo para garantizar el mandato de estabilidad de precios.

Tasas México

• En el mercado local, la expectativa de una Reserva Federal más restrictiva y enfocada en su objetivo de inflación llevó a las tasas en pesos a replicar el comportamiento de los rendimientos en dólares. En consecuencia, se observaron presiones al alza en la parte corta de la curva local, con el bono de 3 años avanzando 12pb hacia 7.93%.

• No obstante, la parte larga experimentó disminuciones, en sintonía con la mitigación de la prima de riesgo inflacionario a largo plazo observada a nivel global. Los bonos de 10 y 20 años mostraron caídas de 8pb y 9pb, en cada caso.

• Esta dinámica diferenciada entre los plazos resultó en un aplanamiento de la curva de rendimientos en México, reflejando que los operadores anticipan posturas monetarias firmes en el corto plazo, pero con la expectativa de que esto ancle las perspectivas de inflación hacia adelante.

Insight: Ante la expectativa de una pausa prolongada por parte de Banxico en 2026 y 2027, el comportamiento de las tasas se verá influenciado en base a la evolución del conflicto geopolítico en Medio Oriente, así como ante la posibilidad de alzas por parte de la FED, escenario que en INVEX actualmente no prevemos.

Tipo de cambio

• El peso mexicano concluyó la semana con una depreciación de 0.55% frente a la divisa estadounidense, con el tipo de cambio USD/MXN ubicándose en los $17.32 por dólar.

• El comportamiento de la moneda local estuvo impulsado por el fortalecimiento generalizado del dólar ante la expectativa de una Reserva Federal más restrictiva de lo que el mercado tenía descontado previamente bajo el nuevo liderazgo de Kevin Warsh.

• Por otro lado, a pesar de un alza de 25pb por parte del Banco de Japón, el yen registró una caída de 0.65% contra el dólar. El tipo de cambio USD/JPY nuevamente supera el nivel de ¥160.0 por dólar, a pesar de la reciente intervención que el instituto central realizó a finales de abril.

¿Qué esperar los próximos días? 

Estados Unidos

• El consenso prevé 54.6 y 51.0 puntos para los PMI manufacturero y no manufacturero de junio, respectivamente, frente a 55.1 y 50.7 puntos reportados para el mes previo. Por otra parte, el índice manufacturero de Richmond retrocedería de 13.0 a 8.0 puntos entre mayo y junio.

• Los analistas prevén un aumento de 3.5% m/m en la venta de vivienda nueva de mayo, tras la caída de 6.2% m/m previa, hasta un nivel de 640 mil unidades anualizadas desde 622 mil.

•El deflactor del gasto en consumo de mayo aumentaría 0.5% a tasa mensual y se aceleraría a 4.1% anual, desde 0.4% m/m y 3.8% a/a en abril. El deflactor subyacente crecería 0.3% mensual y 3.4% anual, frente al 0.2% y 3.3% previos. 

Insight: La inflación se mantiene como el principal obstáculo para que la FED pueda bajar su tasa más adelante. Sobre todo, si continúan las declaraciones encontradas y el rompimiento de acuerdos entre Estados Unidos e Irán respecto a la reapertura total del Estrecho de Ormuz.

•  El ingreso personal de mayo repuntaría 0.4% m/m, tras el estancamiento previo, mientras que el gasto en consumo personal avanzaría 0.6% m/m, por encima del 0.5% m/m anterior.

• Para la semana concluida el 20 de junio, las solicitudes de seguro por desempleo bajarían a 225 mil, desde las 226 mil reportadas la semana previa.

• Los pedidos de bienes durables de mayo caerían 5.0% a tasa mensual, en contraste con el alza de 8.0% m/m previa. Excluyendo transporte, se estima un avance de 0.6% m/m frente al 1.1% m/m anterior.

Insight:  Mantenemos la expectativa de que la inversión no residencial (sobre todo el gasto en capital de las empresas) se mantenga como el principal motor del crecimiento del PIB norteamericano.

• Se anticipa que la balanza comercial de mayo amplíe su déficit a (-)$85.2 mil millones de dólares (-$83.0 mil mdd previo).

• Los inventarios al mayoreo de mayo moderarían su avance a 0.3% mensual, desde el 0.6% previo.

Eurozona

• La confianza del consumidor de junio mejoraría a (-)17.8 puntos, desde (-)19.0 del mes previo, de acuerdo con estimaciones del consenso de analistas en Bloomberg.

• Se anticipa que el PMI manufacturero de junio se mantenga en 51.6 puntos, mientras que el de servicios repuntaría de 47.7 a 48.6 puntos.

México

• Banxico podría mantener la tasa de referencia sin cambios en 6.50% este jueves de acuerdo con nuestra previsión.

Insight: Algunos integrantes de la Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) podrían retomar una postura más flexible una vez que se solucione el conflicto en Medio Oriente. Por ahora, debido a que la incertidumbre prevalece, consideremos que los miembros de la Junta mantendrán cautela.

• En la Dirección de Análisis de INVEX anticipamos una variación anual de 0.32% y mensual de 0.14% para el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) de abril, por debajo del 1.40% y 0.43% previos. Asimismo, se darán a conocer las ventas al menudeo del mismo mes.

• Para la primera quincena de junio, nuestra estimación de inflación al consumidor es de (-)0.06%, lo que llevaría la tasa anual de 3.77% a 3.60%. En el componente subyacente, prevemos una tasa de 0.17% quincenal, así como una moderación de la tasa anual de 4.15% a 4.10%.

Insight: Si bien el dato podría ser positivo, cabe destacar que éste reflejaría menores presiones en la parte no subyacente. La inflación subyacente permanecería por encima del objetivo del banco central (3.0% +/- 1.0%).

• Estimamos que la tasa de desocupación de mayo descienda a 2.2%, desde el 2.5% del mes previo.

• Para la balanza comercial de mayo anticipamos un superávit de $2,150.2 mdd ($4,520.0 mdd previo).

• Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

Tal vez te interesa: La paz sea con ustedes… mercados.

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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Acuerdo en Medio Oriente reduciría sesgo restrictivo de bancos centrales – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

Economía

Lo más relevante…

El Banco Central Europeo ajustó al alza su tasa de interés de referencia en 25 puntos base (pb), principalmente ante las presiones inflacionarias derivadas del conflicto en Medio Oriente. Durante la próxima semana, habrá decisiones de política monetaria por parte del Banco de Japón, del Banco de Inglaterra y de la Reserva Federal. De estos tres institutos centrales, únicamente se espera que el banco central japonés siga una dirección similar a la del BCE, con el objetivo de limitar las presiones sobre los precios.

Aunque se prevé que la FED y el BoE mantengan sin cambios sus respectivas tasas de interés, el mercado actualmente incorpora un incremento de 25pb para cada uno de ellos en lo que resta del año. El factor que será decisivo para determinar si ello se concreta será la prolongación de la guerra en Irán y la continuidad del cierre del Estrecho de Ormuz. Si bien recientemente se ha señalado que un acuerdo está cerca de alcanzarse, todavía hacen falta acciones más contundentes para que los participantes del mercado comiencen a incorporar dicho escenario en sus expectativas.

En el entorno global…

Estados Unidos

• El Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) de mayo avanzó 0.5% m/m en la parte general (ligeramente por debajo de lo esperado), mientras que el componente subyacente creció 0.2% m/m (0.3% m/m estimado). A tasa anual, la inflación general alcanzó 4.2%, su mayor nivel desde abril de 2023, mientras que la subyacente subió de 2.8% a 2.9%.

• El Índice de Precios al Productor (PPI) de mayo creció 1.1% m/m, por encima del 0.7% estimado, con una lectura anual de 6.5% (6.4% previsto, 5.7% previo). El índice subyacente aumentó 0.4% mensual, por debajo del 0.5% anticipado y del 0.7% previo (4.9% a tasa anual).

Insight: El precio de barril de petróleo alcanzó en mayo su nivel más alto desde que estalló el conflicto en Medio Oriente (alrededor de $100 dólares en promedio). Hacia delante, es probable que el regreso en el precio de este insumo hacia $85 – $90 dólares mitigue la inflación de los siguientes meses.

• Las solicitudes iniciales del seguro de desempleo ascendieron a 229 mil unidades, por arriba tanto de lo previsto por el consenso (220 mil) como de las 225 mil solicitudes reportadas la semana previa.

• El índice de optimismo de pequeñas empresas NFIB descendió de 95.9 a 95.3 unidades, en tanto que la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan repuntó de 44.8 a 48.9 puntos en junio, su nivel más alto en tres meses.

Insight: Llamó la atención la recuperación de la confianza del consumidor, movimiento que probablemente respondió a la fortaleza del mercado laboral. Una solución real al conflicto en Medio Oriente mejoraría las perspectivas de los hogares de manera más notoria.

• La balanza comercial de abril registró un déficit de (-)$55.9 mil millones de dólares, ligeramente menor al anticipado por el consenso (-$56.2 mil mdd). Las exportaciones crecieron 11.3% a/a, mientras que las importaciones cayeron (-)5.5% a/a.

• Las ventas de casas existentes de mayo se ubicaron en 4.17 millones de unidades anualizadas, cifra que representó un avance de 3.2% m/m y su mayor nivel desde diciembre. Los inventarios mayoristas de abril aumentaron 0.6% m/m, por debajo del 1.3% del mes previo.

China

• Las exportaciones de mayo se expandieron 19.4% a/a, por encima del 15.0% esperado por el consenso, mientras que las importaciones crecieron 25.0% a/a.

• La inflación al consumidor se situó en 1.2% a/a en mayo, por debajo de lo previsto, en tanto que la inflación al productor llegó a 3.9% a/a, su nivel más alto desde julio de 2022.

Reino Unido

• La producción del sector construcción avanzó 0.1% m/m en abril, mejor que la contracción de (-)0.7% m/m prevista por el consenso, aunque inferior al 1.5% m/m previo. La producción industrial se mantuvo sin cambios en abril (0.0% m/m).

Eurozona

• El Banco Central Europeo (BCE) elevó su tasa de interés de referencia en 25 puntos base, de 2.00% a 2.25%, en respuesta a las presiones inflacionarias. El organismo central revisó al alza su expectativa de inflación general para 2026 a 3.0% y a la baja su previsión de crecimiento a 0.8%.

Insight: Es probable que el BCE tenga que aumentar su tasa de referencia nuevamente este año para contener un posible despunte de la inflación subyacente, misma que podría contaminarse del alza en los precios de energía.

En México.

• El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) de mayo registró una variación mensual de (-)0.21%, caída mayor a nuestra previsión de (-)0.10%. A tasa anual, la inflación general se ubicó en 3.94% y rompió el umbral de 4.0% por primera vez desde enero, mientras que la subyacente bajó a 4.19% desde el 4.26% previo.

Insight: El resultado se explicó por una caída de (-)1.65% mensual en el componente no subyacente, donde el jitomate retrocedió (-)11.7% en la segunda quincena junto con menores tarifas eléctricas por el programa de temporada cálida.

Tasas de interés y tipo de cambio 

Tasas Estados Unidos

• Las tasas de interés cerraron la semana con un sesgo favorable, tendencia que se acentuó hacia el jueves tras la corrección a la baja en los precios del petróleo, lo que contribuyó a reducir la prima de riesgo inflacionario. Este movimiento estuvo impulsado por las noticias relacionadas con la posibilidad de un acuerdo que permita poner fin al conflicto entre Estados Unidos e Irán.

• La expectativa de una desescalada también favoreció el desempeño de las tasas europeas. En este contexto, los participantes del mercado han comenzado a incorporar la posibilidad de un acuerdo de paz y, particularmente, la reapertura del estrecho de Ormuz. De concretarse, ello aliviaría significativamente las presiones sobre los precios de la energía y podría detonar un rally en los mercados de tasas, tanto en Estados Unidos como en Europa y los mercados emergentes.

• No obstante, un cambio en las expectativas sobre la postura restrictiva de la política monetaria global difícilmente ocurriría de manera inmediata. Persisten riesgos asociados a la normalización de los flujos petroleros desde el Golfo Pérsico hacia el resto del mundo, debido a posibles afectaciones logísticas y de infraestructura. En consecuencia, los mercados continúan asignando una probabilidad relevante a un posible incremento de tasas por parte de la Reserva Federal hacia finales de año.

• En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense cerraron la semana a la baja. La tasa del bono a 2 años se ubicó en 4.08%, una disminución de 7 puntos base respecto al cierre de la semana previa, mientras que el rendimiento del bono a 10 años finalizó en 4.48%, 5 puntos base por debajo de su nivel anterior. El dato de inflación pasó a un segundo plano ante la relevancia de los acontecimientos geopolíticos y su impacto en los mercados.

Insight: Los mercados ya han experimentado episodios similares en los que se anuncian posibles acuerdos para poner fin a conflictos en Medio Oriente. Sin embargo, aún se requieren avances concretos y verificables para que las valuaciones de los distintos activos reflejen plenamente un escenario de normalización.

Tasas México

• En México, la expectativa de una posible resolución del conflicto impulsó una fuerte demanda por instrumentos de deuda a lo largo de toda la curva de rendimientos. Como resultado, el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos se redujo de manera significativa, debido a una caída más pronunciada en las tasas locales que en los rendimientos de los bonos del Tesoro.

• Adicionalmente, los datos de inflación contribuyeron al desempeño positivo del mercado. La inflación general se ubicó en 3.94%, por debajo del umbral de 4.0% por primera vez desde enero de este año. Por su parte, la inflación subyacente descendió a 4.19% desde 4.26% en la lectura previa.

• Estas cifras fortalecen la expectativa de que el Banco de México mantenga sin cambios la tasa de referencia en su nivel actual de 6.50% durante las próximas reuniones.

Tipo de cambio

• El peso cerró la semana con una apreciación frente al dólar. El tipo de cambio descendió hasta niveles cercanos a $17.23 por dólar, ubicándose en los niveles más favorables para la moneda local durante la semana.

• Otras divisas de la región también mostraron fortaleza, particularmente frente al euro, que, en el caso particular frente al peso, se consolido debajo de los $20.0 pesos. Este comportamiento sugiere una mayor disposición de los inversionistas a asumir riesgo en mercados emergentes.

• Por su parte, el índice dólar (DXY) concluyó la semana por debajo de los 100 puntos, en 99.75 unidades, reflejando una moderada debilidad de la divisa estadounidense frente a las principales monedas de economías desarrolladas.

• En conjunto, el sentimiento de mercado al cierre de la semana fue favorable para los activos de riesgo, respaldado principalmente por los aparentes avances en las negociaciones para una eventual resolución del conflicto entre Estados Unidos e Irán.

¿Qué esperar los próximos días? 

Estados Unidos

• Lo más relevante será la decisión de política monetaria de la FED, en donde se prevé que la tasa se mantendrá en su nivel actual ante los riesgos sobre todo asociados con la estabilidad de precios.

Insight: Sin embargo, destaca la primera conferencia de prensa de Kevin Warsh al frente del instituto central, así como una actualización del dotplot y de las previsiones de crecimiento e inflación.

• También se publicará el reporte de ventas al menudeo correspondiente a mayo, en donde se proyecta un crecimiento de 0.05% m/m, lo que reflejaría resiliencia en el gasto de los consumidores a partir de las adversidades del entorno actual. Para las ventas que excluyen autos y gas, se anticipa un aumento de 0.03% m/m.

• Acerca de dinámica de precios, sobresale el Índice de precios de importación de mayo. La expectativa es de una variación mensual de 1.0%, con influencia de mayores presiones en la parte relacionada con energéticos. A tasa anual, el índice mostraría un cambio porcentual de 5.7%.

Resto del mundo

• Lo más relevante serán las decisiones de política monetaria alrededor del mundo.

• Se prevé que el Banco de Inglaterra mantenga su tasa de interés de referencia en 3.75%, mientras que se pronostica un alza de 25pb por parte del Banco de Japón hacia 1.00%. Para el Banco Central de Brasil, se anticipa un movimiento en la misma magnitud aunque en dirección contraria, por lo que la tasa pasaría de 14.50% a 14.25%.

Insight: En general se observa un sesgo más restrictivo para las economías desarrolladas. En el caso de las economías emergentes, algunos institutos centrales continúan mostrando espacio para ciertos recortes.

México

• La información a nivel local será limitada. Sobre todo destacan las ventas en ANTAD de mayo, después de haber mostrado un crecimiento de 4.4% a tasa anual en abril.

• También se darán a conocer la oferta y demanda agregadas correspondientes al primer trimestre de 2026.

• Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

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