Puntos Relevantes:

• • La producción industrial se contrajo (-) 1.3% a tasa anual en noviembre, contrastando nuestra expectativa de un aumento de 0.4% (mercado: 0.5%) pero en línea con la lectura del mismo mes de 2017.

• • La serie corregida por calendario mostró una contracción anual de (-) 1.0% y la comparación mensual ajustada por estacionalidad retrocedió (-) 0.6% (octubre: -1.7%).

• • Las contracciones en minería y construcción contrarrestaron el crecimiento de la manufactura y la generación, distribución de energía, agua y gas.

• • Los datos sugieren una desaceleración del sector en 4T-18 y la variación anual promedio de los últimos 12 meses se estancó en una tasa de 0.4%.

• • La reducción estructural de la plataforma petrolera y la menor inversión en construcción lastran la actividad industrial, opacando el crecimiento del sector manufacturero.

Evolución reciente y estimados

El sector industrial se contrajo (-) 1.3% a tasa anual en noviembre, en línea con lo observado en el mismo mes de 2017. La persistente reducción en la plataforma petrolera causó una contracción del (-) 8.0% en el sector de minería y la construcción retrocedió (-) 3.3% ante descensos en la edificación, obras de ingeniería civil y trabajos especializados. Las contracciones de los dos sectores contrarrestaron las expansiones de 0.8% en generación de energía y 1.4% en manufactura.

Asimismo, la comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó un retroceso de (-) 0.6% tras la contracción de (-) 1.7% registrada el mes anterior. De nuevo, el sector minero se contrajo (-) 2.3% y la construcción (-) 1.9%, lo que contrarrestó las expansiones de 1.4% en energía y 1.0% en manufactura. Cabe destacar que la mayoría de subsectores manufactureros presentaron un ligero repunte respecto el mes anterior, destacando las expansiones en bebidas, textiles, química, maquinaria y equipo de transporte.

Los datos sugieren una desaceleración de la actividad industrial el 4T (3T: 1.1%) y la variación anual promedio de los últimos 12 meses se estancó por segundo mes consecutivo en 0.4%. No obstante, la tendencia positiva sugiere un crecimiento de 0.5% en el año, contrastando la contracción de (-) 0.3% registrada en 2017. Para este año esperamos un crecimiento anual de 1.0%.

La reducción de la plataforma de producción petrolera seguirá lastrando la minería y el escenario de incertidumbre en el sector privado ante una agenda económica incierta del gobierno que pesará sobre la inversión. Sin embargo, el acuerdo comercial T-MEC, que aún debe aprobarse por los respectivos congresos de las tres naciones, sugiere que el sector manufacturero seguirá integrado con las economías de la región y se beneficiará del robusto crecimiento estadounidense.

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