Activos Fijos
27Abr, 2020
Reporte Semanal: Mercado de capitales
Semana negativa después del rebote de las bolsas.
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En la semana, después de haber observado un repunte en los mercados de capitales, se puso fin a la racha de dos semanas consecutivas con ganancias: el MSCI que incluye emergentes (ACWI) cerró con una caída alrededor de (-)2%, el S&P 500 con (-)1.3%, el Stoxx Europe (-)1.2% y el S&PBMV IPC de la bolsa mexicana lo hizo en (-)0.5%.
La semana empezó con la noticia de la caída del precio del petróleo por las preocupaciones de una sobreoferta que se está llegando a un pico de almacenaje que llevó a contratos del WTI en mayo a cotizar en niveles negativos y nunca antes vistos.
No obstante, fue una caída extraordinaria, pues el resto de los futuros cerraron la semana con precios positivos. En contexto, el futuro de junio bajó (-)30% y concluyó con un precio de Usd$17, mientras que el futuro a un año se contrajo (-)13% con un precio de Usd$29.
Esto provocó que los inversionistas empezaran a dimensionar el fuerte impacto que tendrá el coronavirus en el mundo y genera una importante cautela respecto al desempeño que tendrán las empresas.
Además, provoca que algunos inversionistas aprovechen los repuntes en algunas emisoras para tomar ganancias o en su defecto una menor pérdida.
Es complejo medir el impacto, pero de acuerdo con la encuesta Refinitiv, hay analistas que esperan una caída de (-) 14.1% en las ganancias del S&P 500 en el primer trimestre.
Las cifras que hemos conocido en días recientes revelan ya esta realidad; y a pesar de bajas expectativas no todos los reportes han superado lo estimado. En la semana, de las empresas del S&P 500 que reportaron el 60% de ellas publicaron ingresos mejor a lo esperado por el consenso, y el 68% lo hicieron en utilidades.
Más allá de las cifras que se conocen, la preocupación se centra en lo que pasará hacia delante, pues el 1T-20 no refleja del todo el impacto del COVID-19. Y la gran incógnita está en el tiempo que les tomará recuperase una vez superada la crisis sanitaria.
Alguna de las que destacaron fueron Netflix, quien reveló 15 millones de nuevos suscriptores en los primeros tres meses del año, resultando el doble de registros que anticipaba el consenso. Sin embargo, el impacto en el precio de su acción fue negativo, lo que podría deberse a una expectativa menos favorable hacia delante y al importante movimiento alcista que ha registrado en el año.
Otra fue Delta Airlines que, aunque, publicó una pérdida, esta fue menor a la que esperaba el consenso; asimismo, la compañía advirtió que durante abril y junio (usualmente meses fuertes en vuelos) podrían presentar una caída de (-) 90% en sus viajes. El precio de su acción cerró con una contracción cercana a (-)9% en la semana.
Coca-Cola publicó una sorpresa positiva, con una ganancia 65% mayor a la del año pasado; pero, la advertencia de que prevé un impacto significativo hacia delante por el coronavirus hizo que la acción bajara alrededor de (-)5% en la semana.
También American Express reveló mejores cifras contra la ya esperada caída en su utilidad; pero, el mensaje de tener una mayor provisión por riesgo de crédito genera preocupaciones de los resultados futuros.
En medio de ese debilitado contexto económico, continúan los esfuerzos de las autoridades por inyectar dinero a los mercados y fortalecer el ingreso disponible de los consumidores.
En días recientes, el gobierno de EE.UU. firmó otro paquete de ayuda económica a empresas y hospitales por Usd$484 mil millones; asimismo, la Unión Europea acordó implementar un fondo de emergencia por un billón de euros, aunque, no anunciaron los detalles del fondo, y falta su aprobación.
El impacto económico del coronavirus sigue mostrándose en la revelación de datos económicos como la caída en los precios del productor de Reino Unido, y las peticiones por seguro de desempleo en Estados Unidos en máximos desde que se tiene registro.
En cuanto a México, Banxico recortó la tasa de referencia sorpresivamente en (-) 50pb, además anunció medidas por hasta Ps$750 mil millones para ayudar a los mercados financieros.
Por otro lado, la temporada de reportes comienza a cobrar fuerza, y las cifras revelan ya los efectos del COVID-19.
En sectores como el aeronáutico revelando la debilidad que genera el confinamiento (tal fue el caso de ASUR y AEROMEX)
En contraste, el sector minorista y de consumo revelaron ingresos apoyados por las compras de pánico generadas por la cuarentena del COVID-19; tal fue el caso de AC, CHDRAUI, GRUMA, KIMBER, LALA y SORIANA.
Por otro lado, el sector financiero empieza a revelar ya cierta presión en la calidad de los activos; la cual podría complicarse aún más hacia delante.
Sin embargo, creemos que este fue un trimestre que no representa la realidad a la que se enfrentarán las emisoras en el resto del año.
¿Qué esperar en los próximos días?
Será una semana intensa de información económica, además de seguir con la temporada de reportes corporativos.
En Estados Unidos ha reunión de política monetaria donde el mercado espera que se mantenga sin cambios la tasa de referencia, el PIB anualizado del 1T-20, el índice ISM manufacturero de abril, la confianza del consumidor de abril, el ingreso y gastos personal de marzo; Junto con la medida de inflación que suele mirar de cerca la FED. Así como los inventarios mayoristas y el gasto en construcción de marzo, entre otros.
En la Eurozona también habrá reunión de política monetaria y se publica el PIB del 1T-20, donde el consenso anticipa una caída de (-) 3.6% vs el año anterior. Mientras que, en Reino Unido, se dará a conocer la variación del precio de las casas y las aprobaciones de hipotecas de marzo.
En China, se publica el índice PMI de fabricación de abril, donde el consenso lo estima en 51 puntos (manteniéndose en el umbral que implica expansión por segundo mes consecutivo) y en Japón se revela la producción industrial y la tasa de desempleo de marzo.
En México, destaca el PIB del 1T-20, asimismo, la temporada de reportes comienza a cobrar fuerza.
Revelaciones Importantes
13Abr, 2020
Reporte Semanal: Mercado de capitales
Las bolsas ganan cierto terreno esta semana, con la atención puesta en mayores estímulos.
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Los mercados accionarios tuvieron un desempeño positivo en una semana corta de operación por las festividades de Semana Santa. El índice MSCI que incluye emergentes ganó 7.2% en la semana.
En Estados Unidos el S&P 500 avanzó 10.4%; mientras que el Stoxx Europe 600 tuvo un aumento de 6.3%. El S&PBMV IPC lo hizo en 2.9% por ciento.
El rendimiento positivo de esta semana se vio apoyado por la expectativa de mayores estímulos fiscales alrededor del mundo, para contener el impacto del coronavirus en la economía; así como, por un posible acuerdo de la OPEP y sus aliados sobre un recorte en la producción de crudo.
En EE.UU., los representantes demócratas en el congreso plantean un paquete interino de ayuda por Usd$500 millones; con el que buscan apoyar pequeñas empresas, hospitales, estados y programas de asistencia alimentaria.
Las medidas de apoyo se sumarían al paquete de emergencia de Usd$2 billones aprobado por el congreso el mes pasado.
En Japón como respuesta a un aumento importante en el número de contagios, el primer ministro, Shinzo Abe, anunció un paquete por Usd$988,000 millones para apoyar a las empresas y familias; que fue mayor a lo esperado
El Ministerio de Comercio prometió su apoyo a empresas con inversión extranjera en el país, a fin de que vuelvan a la actividad ante las interrupciones en las cadenas de suministro en todo el mundo y la caída de la demanda del exterior a causa de la pandemia de coronavirus.
También en Asia, Singapur reveló su tercer paquete de medidas de apoyo económico para hacer frente a la pandemia; por un monto de Usd$3,600 millones y que contempla subsidios a empleados locales y recursos en efectivo adicionales a los adultos mayores del país.
Finalmente, al cierre de la semana los ministros de finanzas de los países miembro de la Unión Europea, lograron alcanzar un acuerdo sobre el paquete para mitigar el impacto económico del brote viral. El paquete considera otorgar subsidios a los salarios y aumentar los préstamos a las empresas.
Y es que en un contexto en el que es sabido que los bancos centrales tienen herramientas limitadas, gran parte de la expectativa de apoyo a la economía se mantiene en lo que pueda hacerse desde el lado fiscal.
En cuanto al acuerdo de la OPEP y sus aliados, el fin de semana convinieron reducir su producción a partir de mayo en 9.7 millones de barriles de petróleo diarios.
Por otro lado, no podemos dejar de lado la temporada de reportes corporativos, que comenzará a ganar fuerza en las próximas semanas; y, donde podríamos observar las primeras señales del efecto del COVID-19 en los resultados de las empresas.
El consenso de Refinitiv anticipa un decremento de (-)7.5% AaA en la utilidad neta y un aumento de 0.9% AaA en los ingresos de las empresas que componen el S&P500.
Las bajas más significativas se esperan en los sectores: energía (-)47.6% AaA, industrial (-)28.7% AaA y consumo discrecional (-)27.5%AaA.
Para las empresas europeas el panorama es más desalentador pues, el consenso de Refinitv adelanta una caída de (-)15.7% en las utilidades de las empresas que integran el Stoxx Europe 600. El descenso representa el quinto trimestre consecutivo de baja en las ganancias.
La mayor contracción de las utilidades también se espera en las compañías de los sectores consumo, industrial y energía.
Sin embargo, las guías que presentan los analistas como expectativas de los reportes podrían no ser certeras en medio de un escenario sumamente complejo de predecir; y por ello, podríamos ver una importante volatilidad en los mercados en los próximos días, ahora asociado a la temporada de reportes corporativos además de indicadores económicos.
En México, el esperado anuncio del gobierno en cuanto a medidas de apoyo a la economía resultó un tanto decepcionante entre la comunidad al no fijar acciones más claras y concretas para proteger el empleo; y generando el descontento del sector empresarial por no haber apoyado las iniciativas que se le entregaron a las autoridades.
¿Qué esperar en los próximos días?
Esta será una semana de menor actividad en Estados Unidos por el feriado el lunes (por la celebración del Día de Pascua); destaca la publicación el índice líder, los permisos de construcción e inicio de casas de marzo.
En cuanto a reportes corporativos se anticipan las cifras del sector financiero Citigroup, JPMorgan, y Wells Fargo entre otros.
También se revelará la producción industrial de marzo en su lectura mensual, para la que el consenso estima un decremento de (-)2.2%, el dato más bajo desde 2018.
En la Eurozona se revelan la producción industrial de febrero y la inflación de marzo.
En China se espera una agenda abultada con la publicación de la producción industrial, las ventas minoristas y la balanza comercial de marzo; además, el PIB del 1T-20, donde el consenso anticipa una caída de (-) 5.1% AaA.
En Japón destaca la producción industrial de febrero en su lectura final, y la capacidad de utilización también de febrero.
En México es relevante la generación de empleos y las ventas de la ANTAD de marzo.
Además, esta semana inicia la temporada de reportes corporativos del 1T-20 con la publicación de los resultados de ALFA, ALPEK, y NEMAK; para las que anticipamos un débil reporte.
En ALPEK esperamos que los resultados reflejen el impacto de la caída de (-) 20% en el precio del petróleo en el trimestre.
Revelaciones Importantes
