Acta de Emisión
13Abr, 2020
Reporte Semanal: Mercado de capitales
Las bolsas ganan cierto terreno esta semana, con la atención puesta en mayores estímulos.
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Los mercados accionarios tuvieron un desempeño positivo en una semana corta de operación por las festividades de Semana Santa. El índice MSCI que incluye emergentes ganó 7.2% en la semana.
En Estados Unidos el S&P 500 avanzó 10.4%; mientras que el Stoxx Europe 600 tuvo un aumento de 6.3%. El S&PBMV IPC lo hizo en 2.9% por ciento.
El rendimiento positivo de esta semana se vio apoyado por la expectativa de mayores estímulos fiscales alrededor del mundo, para contener el impacto del coronavirus en la economía; así como, por un posible acuerdo de la OPEP y sus aliados sobre un recorte en la producción de crudo.
En EE.UU., los representantes demócratas en el congreso plantean un paquete interino de ayuda por Usd$500 millones; con el que buscan apoyar pequeñas empresas, hospitales, estados y programas de asistencia alimentaria.
Las medidas de apoyo se sumarían al paquete de emergencia de Usd$2 billones aprobado por el congreso el mes pasado.
En Japón como respuesta a un aumento importante en el número de contagios, el primer ministro, Shinzo Abe, anunció un paquete por Usd$988,000 millones para apoyar a las empresas y familias; que fue mayor a lo esperado
El Ministerio de Comercio prometió su apoyo a empresas con inversión extranjera en el país, a fin de que vuelvan a la actividad ante las interrupciones en las cadenas de suministro en todo el mundo y la caída de la demanda del exterior a causa de la pandemia de coronavirus.
También en Asia, Singapur reveló su tercer paquete de medidas de apoyo económico para hacer frente a la pandemia; por un monto de Usd$3,600 millones y que contempla subsidios a empleados locales y recursos en efectivo adicionales a los adultos mayores del país.
Finalmente, al cierre de la semana los ministros de finanzas de los países miembro de la Unión Europea, lograron alcanzar un acuerdo sobre el paquete para mitigar el impacto económico del brote viral. El paquete considera otorgar subsidios a los salarios y aumentar los préstamos a las empresas.
Y es que en un contexto en el que es sabido que los bancos centrales tienen herramientas limitadas, gran parte de la expectativa de apoyo a la economía se mantiene en lo que pueda hacerse desde el lado fiscal.
En cuanto al acuerdo de la OPEP y sus aliados, el fin de semana convinieron reducir su producción a partir de mayo en 9.7 millones de barriles de petróleo diarios.
Por otro lado, no podemos dejar de lado la temporada de reportes corporativos, que comenzará a ganar fuerza en las próximas semanas; y, donde podríamos observar las primeras señales del efecto del COVID-19 en los resultados de las empresas.
El consenso de Refinitiv anticipa un decremento de (-)7.5% AaA en la utilidad neta y un aumento de 0.9% AaA en los ingresos de las empresas que componen el S&P500.
Las bajas más significativas se esperan en los sectores: energía (-)47.6% AaA, industrial (-)28.7% AaA y consumo discrecional (-)27.5%AaA.
Para las empresas europeas el panorama es más desalentador pues, el consenso de Refinitv adelanta una caída de (-)15.7% en las utilidades de las empresas que integran el Stoxx Europe 600. El descenso representa el quinto trimestre consecutivo de baja en las ganancias.
La mayor contracción de las utilidades también se espera en las compañías de los sectores consumo, industrial y energía.
Sin embargo, las guías que presentan los analistas como expectativas de los reportes podrían no ser certeras en medio de un escenario sumamente complejo de predecir; y por ello, podríamos ver una importante volatilidad en los mercados en los próximos días, ahora asociado a la temporada de reportes corporativos además de indicadores económicos.
En México, el esperado anuncio del gobierno en cuanto a medidas de apoyo a la economía resultó un tanto decepcionante entre la comunidad al no fijar acciones más claras y concretas para proteger el empleo; y generando el descontento del sector empresarial por no haber apoyado las iniciativas que se le entregaron a las autoridades.
¿Qué esperar en los próximos días?
Esta será una semana de menor actividad en Estados Unidos por el feriado el lunes (por la celebración del Día de Pascua); destaca la publicación el índice líder, los permisos de construcción e inicio de casas de marzo.
En cuanto a reportes corporativos se anticipan las cifras del sector financiero Citigroup, JPMorgan, y Wells Fargo entre otros.
También se revelará la producción industrial de marzo en su lectura mensual, para la que el consenso estima un decremento de (-)2.2%, el dato más bajo desde 2018.
En la Eurozona se revelan la producción industrial de febrero y la inflación de marzo.
En China se espera una agenda abultada con la publicación de la producción industrial, las ventas minoristas y la balanza comercial de marzo; además, el PIB del 1T-20, donde el consenso anticipa una caída de (-) 5.1% AaA.
En Japón destaca la producción industrial de febrero en su lectura final, y la capacidad de utilización también de febrero.
En México es relevante la generación de empleos y las ventas de la ANTAD de marzo.
Además, esta semana inicia la temporada de reportes corporativos del 1T-20 con la publicación de los resultados de ALFA, ALPEK, y NEMAK; para las que anticipamos un débil reporte.
En ALPEK esperamos que los resultados reflejen el impacto de la caída de (-) 20% en el precio del petróleo en el trimestre.
Revelaciones Importantes
6Abr, 2020
Reporte Semanal: Mercado de capitales
Débiles datos económicos confirman la expectativa de bajos resultados de las empresas.
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Los mercados de capitales tuvieron una semana negativa. El MSCI que incluye emergentes (ACWI), el S&P 500, el Stoxx Europe y el S&PBMV IPC cerraron con pérdidas.
Seguimos viendo indicadores que ponen en evidencia la fragilidad de la economía global y que generan importantes dudas sobre los resultados que revelarán las empresas en los próximos días
Por ejemplo, en la semana, el índice ISM manufacturero de marzo de EE.UU. fue el dato más bajo desde agosto de 2009, el de la zona euro fue más débil que el registrado en el mes anterior (que ya anticipaba una contracción) y el reporte de empleo en de EE.UU. reveló que se perdieron 701 mil puestos en marzo, poniendo fin a la racha histórica más larga en la creación de empleos en el país.
Si bien en China sorprendió el alza en el indicar PMI de manufactura que mide las expectativas en el sector a 52 puntos desde 35.7 registrado en febrero, el movimiento se atribuyó al récord negativo de febrero y se advirtió que las lecturas no muestran una estabilización de la actividad económica, y por lo tanto no espera que sea sostenible este impulso.
Ante esta situación reiteramos la postura respecto a que los estímulos monetarios y fiscales parecen no ser suficientes.
El mensaje de las autoridades está ahora en llamar al sistema financiero para que apliquen medidas en la administración de su capital. Ante la preocupación por la liquidez en un mercado en donde se han hecho uso importante de líneas de crédito por parte de las empresas para hacer frente a esta contingencia que los lleva a paralizar sus operaciones.
Se busca así evitar un colapso del sistema financiero ante la sombra que dejó la crisis financiera de 2008.
El BCE señaló al respecto que habrá medidas legales correctivas en caso de que algún banco decida no apegarse a la recomendación de no pagar dividendos al menos hasta octubre.
En México se hizo el mismo llamado, como una recomendación hasta ahora sin hablar de sanciones. Sin embargo, los bancos mantienen una postura de evaluar la recomendación sin anunciar formalmente un recorte en la distribución de utilidades a los accionistas o recompras de acciones.
Pero, la medida podría ser no solo necesaria entre los bancos; si no en general en el resto de los sectores. Ya vimos como en días recientes GAP anunció que posponía su dividendo de este año; una emisora que se ha caracterizado por un rendimiento por dividendo sumamente atractivo.
Y no descartamos que más emisoras se sumen a estas medidas; adicionales a las que se toman desde el punto de vista de recortar inversiones, bonos y compensaciones a altos directivos.
En Estados Unidos se estima que los dividendos del índice pueden llegar a caer hasta 25% para este año.
Y es que estas medidas parecen necesarias para proteger las operaciones y evitar que un problema que hoy está en la liquidez al no recibir ingresos por cerrar o paralizar sus operaciones, pero mantener gastos; se vuelva de solvencia. En un entorno económico que luce seguirá siendo complejo una vez superada la pandemia.
Por otro lado, en la semana, también fue relevante el desempeño del sector energético, donde el precio del Brent y WTI llegó a subir cerca del 25% en una sesión, después de que se anunció que la OPEP y sus aliados, buscan establecer un recorte del 10% de la producción petrolera para equilibrar el mercado.
¿Qué esperar en los próximos días?
Con una semana corta de operación, se esperan pocos datos económicos. Que probablemente seguirán siendo adversos,
En Estados Unidos se publica la inflación de marzo, la confianza estimada por la U. de Michigan de abril, los precios del productor de marzo, las peticiones por seguro de desempleo, entre otros.
En la Eurozona se publica la confianza del inversionista. Mientras que, en Reino Unido, se dará a conocer la producción industrial y manufacturera de febrero.
En China, se publica la inflación y los precios del productor de marzo y en Japón se revela los precios del productor de marzo y las órdenes de máquinas centrales de febrero.
En México, destaca la inflación de marzo y la producción industrial de febrero.
Revelaciones Importantes
