Precio de gasolina aún elevado en Estados Unidos – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.
Precio de gasolina aún elevado en Estados Unidos – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.
Economía
Lo más relevante…
La incertidumbre que aún rodea la apertura del Estrecho de Ormuz no permite que el precio del petróleo consolide por debajo de los $90 dólares por barril a pesar de múltiples acuerdos y declaraciones por parte de Estados Unidos e Irán. Si bien no contemplamos que el precio de este insumo regrese a los $60 dólares que se observaron a principios de año, nuestro escenario base sí considera un precio de $75 dólares en promedio de abril a diciembre para que la inflación en Estados Unidos cierre 2026 en 3.3%.
Al cierre de la semana previa, el precio de la gasolina en el mercado norteamericano se mantenía por encima de los $4 dólares por galón. De continuar sobre ese nivel, no sólo la inflación y la producción podrían verse afectadas por insumos más costosos. El gasto en consumo, variable que representa el 70% del PIB, podría comenzar a caer.
El consumidor de Estados Unidos gasta menos cuando asigna un porcentaje elevado a la compra de gasolina. El efecto negativo para el consumo sería reforzado por un mercado laboral débil. Aunque aún no se prevé una recesión, los estimados de crecimiento del consenso podrían continuar a la baja.
En el entorno global…
Estados Unidos
• El optimismo de pequeñas empresas NFIB disminuyó 3.0 puntos hacia los 95.8 puntos durante marzo. El principal factor de la baja fue el amplio aumento en los precios del petróleo.
• El índice de precios al productor (0.5% m/m) de marzo se situó por debajo de la expectativa del consenso (1.1% m/m), mientras que el índice de precios de importación (0.8% m/m) del mismo mes también mostró un comportamiento menor a la previsión (2.3% m/m).
Insight: A pesar del avance significativo, ambos indicadores reflejaron un efecto del conflicto en Medio Oriente más acotado que lo que se estimaba por los analistas.
• La producción industrial se contrajo (-)0.5% m/m en marzo, sobre todo por una caída de (-)0.1% m/m en el componente manufacturero.
• Las solicitudes iniciales del seguro por desempleo se ubicaron en 207 mil unidades (214 mil unidades est.), continuando con un comportamiento de estabilidad en los últimos meses.
Resto del mundo
• El Producto Interno Bruto (PIB) de China durante el primer trimestre de 2026 avanzó 1.3% t/t, menor a la expectativa del consenso (1.4% t/t). Aunado a ello, la economía se expandió 5.0% en términos anuales.
Insight: A pesar de los desafíos que presenta la nación asiática en la actualidad, el crecimiento registrado continúa mostrando resistencia, sobre todo en la parte de exportaciones y de gasto público.
• En la Eurozona, la producción industrial se incrementó 0.4% m/m en febrero, recuperándose en comparación a lo observado en enero (-0.8% m/m).
En México.
• En México, la información fue escaza. Lo más relevante fue la actualización del Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre las previsiones de crecimiento para la economía nacional. La correspondiente a 2026 pasó de 1.5% a 1.6%, mientras que la de 2027 se ubicó en 2.2% (2.1% ant.).
Insight: En INVEX Análisis, mantenemos nuestro pronóstico de 1.0% para el presente año, por debajo de lo anticipado por el consenso de analistas (1.4%) y por ciertos organismos internacionales como el FMI. Consideramos que los flujos de inversión no se reanudarán durante 2026, lo que frenará posibles catalizadores.
• Por otro lado, Banxico reportó que las reservas internacionales ascendieron a $256.3 mil millones de dólares (mdd), experimentando un avance de $724 mdd en comparación a lo observado durante la semana pasada.
Tasas de interés y tipo de cambio
Tasas Estados Unidos
• Al cierre de la semana, Irán anunció que abriría el estrecho de Ormuz durante el período de alto el fuego entre Israel y el Líbano, lo que incrementa las perspectivas de un acuerdo para poner fin al conflicto en Oriente Medio.
• Los precios del petróleo se ajustaron considerablemente tras este anuncio inesperado. El Brent cayó más de 10%, llegando a ubicarse por debajo de los $90 dólares por barril, ante las crecientes expectativas de que el suministro global enfrente menores riesgos en el corto plazo.
• Por otra parte, el presidente Trump afirmó que el bloqueo naval por parte de Estados Unidos se mantendrá hasta que se alcance un acuerdo. Previamente, había señalado que Irán había realizado concesiones importantes en las negociaciones.
• A raíz de estas noticias, las tasas de interés registraron un ajuste significativo a la baja al cierre de la semana. La reducción en las primas por riesgo, derivada de menores tensiones geopolíticas y de la caída en los precios del petróleo, ha contribuido a aliviar las preocupaciones inflacionarias, impulsando así una recuperación en las valuaciones de los bonos.
• En términos de desempeño, los rendimientos de los bonos del Tesoro mostraron caídas importantes, especialmente hacia el cierre de la semana. El rendimiento del bono a 2 años cerró en 3.70%, mientras que el bono a 10 años se ubicó en 4.24%, con variaciones de -10 y -7 puntos base, respectivamente.
Insight: El mercado probablemente continuará reaccionando a este tipo de noticias, dado que se anticipa una agenda limitada de datos económicos relevantes y que la FED ha entrado en su período de silencio previo a la decisión de política monetaria del 29 de abril.
• No obstante, incluso en un escenario de desescalada, las interrupciones en el suministro, los daños a la infraestructura y la lenta normalización logística en el estrecho de Ormuz sugieren que los precios de la energía y de las materias primas podrían mantenerse elevados por más tiempo.
• Esto mantiene los riesgos inflacionarios sesgados al alza, particularmente a través de canales indirectos como fertilizantes, productos químicos y cadenas de suministro.
• En consecuencia, podríamos observar repuntes en las tasas, aunque de menor magnitud que los registrados en marzo y más distribuidos en el tiempo.
Tasas México
• Durante la semana, en México las tasas de interés también registraron un respiro importante hacia el cierre, impulsadas por las noticias relacionadas con el estrecho de Ormuz. Sin embargo, a lo largo de la semana se observaron episodios de presión derivados de comentarios del Fondo Monetario Internacional sobre la situación fiscal del país, así como por riesgos inflacionarios persistentes ante la posibilidad de efectos de segunda y tercera ronda asociados al conflicto y al encarecimiento de la energía.
• Será relevante evaluar si la reciente caída en los rendimientos se sostiene en los próximos días.
• Asimismo, es posible que una pausa por parte de Banxico en la decisión de mayo adopte un tono cauteloso, con el objetivo de evaluar los impactos inflacionarios derivados de choques de oferta tanto internos (como el jitomate) como externos (gasolina, gas, entre otros).
• El bono a 3 años cerró alrededor de 7.83%, con una disminución de 12 puntos base, mientras que el bono a 10 años se ubicó en 8.85%, registrando una caída de 17 puntos base.
Insight: Se mantiene la expectativa de que el mercado continúe reaccionando principalmente a factores geopolíticos. No obstante, los ajustes en las expectativas de política monetaria local también podrían influir en la dinámica de la curva de rendimientos.
Tipo de cambio
• En cuanto al tipo de cambio, al cierre de la semana el peso se fortaleció, registrando una semana completa de recuperación frente al dólar estadounidense. Este movimiento estuvo impulsado por la desescalada de las tensiones geopolíticas, aunque el escenario aún no es definitivo.
• La paridad alcanzó un mínimo de $17.13 pesos por dólar, para posteriormente cerrar alrededor de $17.32.
• Este comportamiento respondió al optimismo generado por la reapertura del estrecho de Ormuz, previo a la siguiente ronda de negociaciones entre Estados Unidos e Irán programada para este fin de semana.
• Por su parte, el índice DXY descendió a 98.08 puntos al cierre de la semana, reflejando una menor presión sobre el dólar, en gran medida asociada a las noticias sobre la apertura del estrecho.
¿Qué esperar los próximos días?
Estados Unidos
• Esta semana se darán a conocer las ventas al menudeo de marzo. Se anticipa un crecimiento de 1.3% m/m en la parte total (0.6% m/m), así como 0.2% m/m en la parte que excluye autos y gasolina (0.4% m/m previo).
• Se reportarán las solicitudes iniciales del seguro por desempleo de la semana que terminó el 18 de abril. Se prevén 210 mil solicitudes (207 mil dato anterior).
Insight: Aún no se espera que los indicadores de consumo o empleo se vean afectados por los elevados precios del petróleo; no obstante, es posible que esto ocurra si dicho precio no retrocede de los $90 dólares por barril.
• También se publicarán los índices PMI manufacturero y de servicios de abril. Se estiman niveles de 52.5 y 50.0, respectivamente (vs. 52.3 y 49.8 previos). Asimismo, se conocerá el índice manufacturero de Kansas City de abril.
• Se reportarán los inventarios de negocios de febrero. El consenso de analistas anticipa un incremento de 0.3% mensual tras una caída de 0.1% m/m en enero.
Insight: Al igual que el consumo, la actividad industrial podría comenzar a registrar afectaciones si el precio del petróleo se mantiene elevado.
Eurozona
• Esta semana se publicará la confianza del consumidor de abril. Se estima un nivel de (-)17.2 puntos contra (-)16.3 puntos en marzo.
• Asimismo, también se conocerán los índices PMI manufacturero y de servicios de abril. Se prevén lecturas de 50.9 y 49.8 puntos, respectivamente (contra 51.6 y 50.2 puntos en marzo).
Insight: La inflación y la actividad industrial de Europa podrían verse más afectadas que en otras regiones debido a que el precio del gas natural que se consume en esa zona aumentó significativamente por el conflicto en Medio Oriente.
Reino Unido
• Se publicarán las cifras de inflación al consumidor de marzo. Se estima un aumento de 0.6% mensual y 3.3% anual, contra 0.4% m/m y 3.0% a/a en febrero. Se prevé una inflación subyacente de 3.2% anual.
Japón
• Se reportará la inflación al consumidor de marzo. Se estima una tasa anual de 1.4%, por encima del 1.3% previo. Se prevé una inflación de 2.4% anual para la parte subyacente, ligeramente menor al 2.5% previo.
México
• Destaca la inflación al consumidor de la primera quincena de abril. En INVEX Análisis estimamos una variación de (-)0.11% quincenal y 4.30% anual, contra 0.14% y 4.55% previos. Asimismo, se reportará la inflación subyacente, con un aumento previsto de 0.17% quincenal y 4.26% anual.
Insight:Con todo y el subsidio en las tarifas de electricidad que se registra en la 1Q de abril de cada año, es probable que la inflación sorprenda al alza debido a aumentos en los precios de transportación de mercancías y pasajeros ante el repunte en el precio de combustibles distintos a la gasolina Magna (mismo que se congeló hasta septiembre gracias a un acuerdo entre Gobierno y proveedores). No se observó una corrección en el precio del jitomate en la primera quincena del mes.
• Este lunes se publicará el Indicador Oportuno de la Actividad Económica (IOAE) de marzo. Asimismo, se conocerá el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) de febrero el viernes.
Insight: La actividad económica se contrajo en enero y es probable que la debilidad se haya extendido durante el segundo mes de 2026. No se descartan recortes adicionales en los estimados de crecimiento de los analistas.
• Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.
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Declaraciones
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En 2004 inició su carrera como economista en la Dirección de Asuntos Internacionales de Banco de México. En 2007 ingresó por primera vez a INVEX, donde elaboró sus primeros reportes económicos y reforzó la participación del Departamento de Análisis en las principales encuestas del mercado.
De 2012 a 2019 trabajó en la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Primero como subdirector en la Unidad de Banca, Valores y Ahorro; después como asesor de Irene Espinosa, entonces Tesorera de la Federación y actual subgobernadora de Banco de México, y finalmente como Director de Política y Evaluación de Productividad Económica.
En enero de 2020 regresó a INVEX como Economista en Jefe. Actualmente representa la postura del Grupo Financiero en temas de economía ante clientes internos y externos, así como distintos medios de comunicación.
Ricardo Aguilar forma parte del Comité de Inversión de INVEX y ha participado como expositor en eventos de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) e instituciones académicas como el ITAM, la UNAM, el Tec de Monterrey y la Universidad Anáhuac.
En 2023 fue reconocido por la revista Forbes como uno de los economistas más influyentes de México.
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