Banxico baja la tasa de interés de referencia en una decisión 3-2. Aumenta estimados de inflación – Decisión Banxico

• La Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico), en una decisión de tres votos contra dos, redujo su tasa de interés de referencia en 25 puntos base (pb) para llevarla de 7.00% a 6.75%. Los votos disidentes fueron de los subgobernadores Galia Borja y Jonathan Heath.
• El movimiento, descontado por varios participantes en el mercado y reflejado de manera más notoria en la baja que mostró la curva de rendimientos ayer, llama la atención debido a que éste se da al mismo tiempo que un aumento en las expectativas de inflación del instituto central.
• En INVEX Análisis, esperamos otro recorte a la tasa de referencia. Idealmente se daría en cuanto haya mayor claridad sobre una solución en las tensiones relacionadas con el conflicto en Medio Oriente.
• De hecho, si el entorno lo permite, Banxico podría llevar su tasa incluso por debajo de 6.50% a pesar de los actuales niveles de inflación, principalmente fundamentado en el sesgo menos restrictivo mostrado por la actual Junta de Gobierno.

Evolución reciente: 

Tres miembros de la Junta de Gobierno (de un total de cinco) consideraron apropiado retomar los recortes a la tasa de referencia a pesar de la volatilidad que han mostrado variables como el tipo de cambio peso-dólar y las tasas de interés de la mayor parte de los plazos en México.

La semana pasada, varios bancos centrales determinaron no modificar su postura monetaria por el impacto de los acontecimientos recientes en el mercado financiero global.

En el caso de Banxico, la tasa bajó acompañada de un cambio en la guía prospectiva. Se señaló que, conforme la evolución de las condiciones macroeconómicas y financieras lo amerite, la Junta de Gobierno valorará la pertinencia y el momento de realizar un recorte adicional a la tasa de referencia.

Al interior del reporte, llamó la atención que la reducción vino acompañada de un incremento en las expectativas de inflación. No nos preocupa tanto la posibilidad de observar una inflación general más alta ante el movimiento cíclico de los precios de productos agropecuarios (mismos que podrían continuar subiendo). Nos preocupa más la expectativa de una inflación subyacente más elevada. Los estimados para esta categoría durante los primeros tres trimestres de 2026 aumentaron.

Banxico mantiene la expectativa de que la inflación podría converger a 3.0% anual en el segundo trimestre de 2027. Respecto al comunicado pasado, la junta considera que los riesgos solo mantienen un sesgo alza y ya no que “el balance de riesgos respecto de la trayectoria prevista para la inflación en el horizonte de pronóstico es más equilibrado”.

Reafirmamos nuestra expectativa de una tasa terminal de 6.50% al cierre de 2026.

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