Certificados Bursátiles Certificados Bursátiles de tasa revisable siguen mostrando cambios mixtos en sobretasas – Semanal Deuda Corporativa.

Deuda Corporativa

• Tasas de interés continúan presentando alzas considerables por los conflictos en Medio Oriente, especialmente en tasas reales y fijas.
• Los Certificados Bursátiles de tasa revisable siguen mostrando cambios mixtos en sobretasas, con estabilidad.
• Esta semana se van a colocar los Certificados Bursátiles de la Banca de Desarrollo de Banobras. Van a ser cuatro emisiones en total; dos de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día y dos de tasa fija nominal (uno de 8 años y otro de 12 años.

Deuda Privada (Comentario emisiones)

ORBIA: la empresa dio a conocer que Moody´s modificó las calificaciones crediticias de Orbia en los siguientes términos: 1) Calificación corporativa (Corporate Family Rating, CFR) de Baa1 a Ba2., 2) Calificación de deuda senior no garantizada (senior unsecured ratings) de Ba1 a Ba2. Perspectiva negativa.

Opinión: Negativa

El ajuste a la baja en la calificación implica mayor riesgo de impago por lo que preferimos ser cautelosos. Esta decisión se da tras el reporte del 4T-25, donde la empresa compartió que regiones como Europa y México continúan siendo desafiantes, además, registró una ligera disminución en su razón de apalancamiento DN/EBITDA a 3.7x desde 3.85x, niveles que siguen estando muy por encima del promedio de los últimos 10 años de 2.2x. Otro factor que preocupa es que la expectativa de apalancamiento promedio se mantenga por encima de 4.2x entre 2026 y 2028, y la guía que compartió para 2026 no es particularmente alentadora, ya que anticipa que las presiones en los negocios de Polímeros y Construcción (~62% de los ingresos) continúen durante el año.

FNCOT: HR asignó la calificación de AAA con perspectiva estable para las emisiones de largo plazo FNCOT 26 y FNCOT 26-2. Cabe señalar que la calificación del Instituto se basa en el apoyo implícito que tienen por parte del Gobierno Federal, derivado de la relevancia del Instituto para la colocación de créditos al consumo en México.

Opinión: Positiva

Destaca la evolución favorable que ha mostrado el Instituto en cuanto a los niveles de solvencia al cierre de 2025, en donde el índice de capitalización se ubicó en 49.1%, la razón de apalancamiento en 1.0x y la razón de la cartera sin deterioro a deuda neta en 2.2x, similar a los esperado por HR.

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