PIB MEX (4T-25): Economía mexicana se expande 0.7% durante todo 2025.

• De acuerdo con información del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), el Producto Interno Bruto (PIB) de México registró un avance de 0.8% trimestral real durante el período octubre-diciembre de 2025, por encima de la expectativa de los analistas (0.6% t/t) y de la contracción observada en el tercer trimestre de 2025 (-0.3% t/t).
• Durante todo 2025, el PIB creció 0.7%, mayor tanto a la previsión de INVEX y de Banco de México (0.3%, ambos casos), como a lo esperado por el consenso de la más reciente encuesta Citi (0.4%). La sorpresa al alza sobre todo se vio impulsada por un avance de 1.4% en las actividades terciarias en 2025, las cuales representan cerca del 60% del PIB.
• A pesar del crecimiento mayor a la previsión, la actividad económica en el país se expandió a un ritmo acotado, considerablemente por debajo del promedio de los últimos 10 años de 2.0% (excluyendo 2020 y 2021 por ser años atípicos ante la pandemia).
• Para 2026, seguimos esperando que continúe esta tendencia ante la falta de cambios estructurales en la economía. Nuestro estimado de crecimiento se encuentra en 1.0%. Aunque hay ciertos factores que darán un impulso adicional, como puede ser la fortaleza del sector externo ante la posición favorable que México tiene con Estados Unidos, así como cierta resiliencia que se ha demostrado en los últimos meses en el consumo privado, consideramos que el balance de riesgos se mantiene sesgado a la baja.

Evolución reciente: 

A partir de cifras desestacionalizadas, los sectores secundarios (minería, construcción y manufacturas) y terciario (comercio y servicios) experimentaron crecimientos de 0.9% t/t, en ambos casos. En contraste, el sector primario (actividades agrícolas) descendió (-)2.7% t/t, después de la firme expansión que registró el trimestre pasado (3.2% t/t).

Año con año, todos los sectores de la economía avanzaron, aunque con distintas magnitudes. El sector primario se expandió 6.0% a/a, mientras que el secundario y terciario registraron incrementos de 0.3% a/a y de 2.0% a/a, respectivamente. En el caso de las actividades secundarias, la debilidad que la construcción pública y privada presentaron durante la mayor parte del año afectó negativamente, ante un entorno de consolidación fiscal y de incertidumbre por factores tanto internos como externos. Sin embargo, el efecto probablemente se vio compensando con la fortaleza de las exportaciones manufactureras, las cuales aumentaron 9.8% durante todo 2025.

En INVEX, consideramos que el balance de riesgos se encuentra sesgado a la baja por distintos factores. En primer lugar, por el entorno de cautela que se seguirá observando para el flujo de inversiones en el país ante aspectos como la política comercial de Estados Unidos frente al resto del mundo. En segundo lugar, ante la continuación de disciplina en el gasto público por parte de la actual administración para mantenerse en línea con los objetivos de consolidación fiscal. En tercer lugar, ante la falta de cambios estructurales que den un impulso hacia la productividad, y por ende, a un crecimiento sostenido.

Como factores que podrían favorecer el crecimiento se encuentra una revisión favorable del T-MEC, además de la Copa Mundial de Fútbol 2026. No obstante, seguimos esperando un impacto acotado del evento deportivo, de alrededor de 0.2% del PIB.

PIB MEX (4T-25): Economía mexicana se expande 0.7% durante todo 2025.

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