Mercados reevalúan narrativa en tecnología – Semanal capitales.

En la última semana, el mercado fue testigo de una rotación sectorial, marcada por la salida de capital de los segmentos más ligados a la inteligencia artificial (IA) y su reacomodo hacia sectores tradicionalmente defensivos. El inicio de 2026 ha evidenciado un cambio de narrativa: la corrección en tecnología y software ha coincidido con un mejor desempeño de consumo básico, financieros e industriales.
 
Esto ha reflejado un viraje en las preferencias de los inversionistas hacia modelos de negocio más predecibles y menos expuestos a la incertidumbre del ciclo de inversión en IA. Más que un rechazo estructural a la tecnología, el movimiento parece responder a una toma de utilidades y a la necesidad de reducir concentración y riesgo, en un entorno donde la visibilidad sobre retornos de capital en esta tecnología se ha vuelto menos clara.

El detonante fue el salto cualitativo mostrado por Anthropic, con la presentación de modelos de IA capaces de replicar tareas altamente especializadas —desde programación avanzada hasta funciones cercanas a la gestión de productos—que ha puesto en tela de juicio la durabilidad de modelos de negocio que durante años parecían sólidos, ocasionando una corrección global en acciones vinculadas a software, servicios profesionales y datos financieros. Esto ha reavivado con fuerza el debate sobre el impacto económico de la IA, obligando a empresas e inversionistas a replantear valuaciones, estrategias de inversión y prioridades de capital. En un contexto donde los gigantes tecnológicos planean destinar cientos de miles de millones de dólares a infraestructura y capacidades de IA, los ganadores y perdedores finales son aún difíciles de identificar.

Y esta incertidumbre sobre la monetización de las grandes inversiones de estas compañías se manifestó nuevamente con la reacción de los mercados tras los reportes de resultados de Alphabet y Amazon.

Alphabet sorprendió al mercado con resultados operativos sólidos, impulsados por sus negocios de publicidad y la nube, pero también con un plan de gasto de capital sin precedentes, prácticamente duplicando su inversión en infraestructura. Amazon fue aún más lejos, al proyectar un CAPEX cercano a los $200,000 millones de dólares, un nivel que supera incluso su flujo de efectivo operativo y que llevó a la acción a una fuerte corrección bursátil. En conjunto, Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta y Oracle planean invertir más de $700,000 millones de dólares en 2026, una magnitud que ha comenzado a generar dudas sobre la racionalidad económica del despliegue.

Sobre la temporada de reportes, al momento, 58% de las compañías en el S&P 500 han reportado resultados trimestrales. 73% de las empresas han reportado ventas por arriba de lo estimado por el consenso, mientras que el 76% reportado utilidades mejores a las esperadas. De acuerdo con datos de FactSet, se espera que, en el agregado, las compañías del índice presenten para el cuarto trimestre de 2025 un crecimiento anual en utilidades de 13%, por arriba de lo que se anticipaba en semanas previas. La próxima semana se esperan los reportes de Duke Energy, Ford, Cisco, Airbnb, Appplied Materials, Moderna y McDonald´s, entre otros.

Otros mercados se vieron favorecidos tras la contracción de los índices estadounidenses en gran medida influido por la corrección global en tecnología y una búsqueda de diversificación por parte de los inversionistas. En Europa, los principales índices cerraron la semana con resultados positivos: el STOXX 600 terminó con un modesto avance semanal. En Asia, el NIKKEI presentó un rendimiento semanal de 1.75%.  En mercados emergentes, el BOVESPA tuvo un crecimiento de 0.40% en la semana y lleva 13.01% de rendimiento en lo que va del año.

En México, el S&P/BMV IPC subió 2.81%. Las emisoras con mayores avances en la semana fueron ORBIA (6.1%), BIMBO (5.6%) y PE&OLES (5.4%). 

Por otro lado, la primera semana de febrero también dejó en evidencia un cambio abrupto en el ánimo de los mercados de metales, dominado por una rápida reversión de posiciones que se habían acumulado en semanas previas. Los metales preciosos, que habían funcionado como refugio ante la incertidumbre macroeconómica y geopolítica, enfrentaron una corrección relevante conforme se fortaleció el dólar estadounidense y disminuyó el apetito por coberturas, particularmente en el caso de la plata, donde la liquidación de posiciones fue más agresiva. El oro mostró mayor resiliencia relativa, apoyado por compras tácticas en momentos de tensión, pero aun así cerró la semana sin lograr consolidar un impulso direccional claro. En términos semanales, el precio de la plata presentó una caída de -9.75%, mientras que el oro subió 1.23%.

En conjunto, la evolución de los mercados durante la semana previa sugiere la posibilidad de una fase de reacomodo más que de ruptura, en la que la fortaleza de los fundamentales corporativos convive con una creciente cautela sobre la asignación de capital y las valuaciones. La rotación hacia sectores defensivos, el ajuste en metales y la reacción selectiva a los reportes corporativos reflejan un entorno donde los inversionistas priorizan visibilidad y disciplina financiera sin abandonar por completo el apetito por crecimiento. Bajo estas condiciones, el desempeño de los mercados en las próximas semanas podría depender menos del entusiasmo tecnológico y más de la capacidad de las empresas para demostrar retornos tangibles sobre inversiones cada vez más significativas, en un entorno de mayor selectividad y gestión del riesgo.

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