Arranque positivo de los mercados en 2026, con riesgos geopolíticos latentes – Semanal capitales.

Si bien, podemos considerar que la semana pasada fue positiva para los mercados de renta variable, incluso a nivel global, la volatilidad no fue ajena para algunos sectores. 

Quizá el evento que más dio de qué hablar fue el desenlace de la captura de Nicolás Maduro por parte de Estados Unidos, un evento que inicialmente proporcionó un impulso a las compañías petroleras estadounidenses bajo la premisa de la posibilidad de condiciones más favorables para la explotación del crudo en Venezuela. 

Actualmente, la única petrolera estadounidense que continúa sus operaciones en este país es Chevron, mientras que las otras abandonaron el país tras la expropiación de la industria en 2007. El presidente de los Estados Unidos, Donald Trump llevó a cabo una reunión el viernes con estas compañías para discutir la posibilidad de invertir nuevamente en Venezuela.

Pero quizá el factor que más ha incidido en la volatilidad de los precios del crudo durante las últimas jornadas ha sido la situación política en Irán. Grandes protestas antigubernamentales han sacudido Teherán en la mayor muestra de descontento público en al menos tres años, impulsadas por una crisis económica, sanciones internacionales y el deterioro político tras la guerra con Israel. 

Los disturbios, que se intensificaron tras un llamado del exiliado Reza Pahlavi, ya comienzan a afectar al sector petrolero, clave para los ingresos del país, profundizando la presión sobre el gobierno iraní e incrementando la preocupación de los mercados por una posible disrupción en la oferta de crudo. Ante este panorama, el WTI y el Brent presentaron rendimientos semanales de 3.14% y 3.74%, respectivamente.

La volatilidad continuó presente en los precios de los metales durante la semana, esto como resultado de la venta de contratos por miles de millones de dólares ligada al rebalanceo anual en los índices de materias primas. Este proceso tiene un mayor impacto este año tras el fuerte rally que hemos visto en las últimas semanas en los precios de los metales preciosos. A pesar de esta volatilidad, la plata presentó una variación semanal de +9.67%, mientras que el oro se vio más estable presentando un movimiento de +4.09%. Esperamos todavía una elevada volatilidad en la semana mientras continúa este rebalanceo. 

El inicio de 2026 ha sido especialmente positivo para los principales índices accionarios en Estados Unidos, con el Dow Jones presentando un rendimiento de 3.00%. La semana se caracterizó por una ligera rotación sectorial: los sectores de consumo discrecional y de materiales destacaron en la semana con rendimientos de 5.37% y 4.49%, respectivamente, mientras que el sector tecnológico presentó una ligera variación. Asimismo, el Russell 2000, de compañías de pequeña capitalización, ha destacado con un rendimiento de 5.76% en lo que va de 2026.

El inicio del año también ha sido favorable para otras regiones. En Europa, el Stoxx 600 ha tenido un rendimiento superior al 2.00%, mientras que, en Asia, el NIKKEI ha tenido una ganancia de 3.18%.

En el mercado local, el S&P/BMV IPC avanzó 3.00% en la semana, A nivel de emisoras, destacaron los rendimientos de CUERVO (+11.6%), PEÑOLES (+8.8%) y SIGMA (+8.4%).

Los primeros días de 2026 han sido, por lo menos, sorpresivos. Aunque los mercados accionarios han reaccionado positivamente, nos encontramos en un contexto de un equilibrio frágil entre la expectativa de una desaceleración ordenada de la inflación y una economía estadounidense que, por el momento, continúa mostrando señales de solidez. Debemos advertir, no obstante, que es de esperarse que los vaivenes de la geopolítica puedan tener impactos importantes en las bolsas, algo que ya pudimos vislumbrar en los primeros días del año con la operación estadounidense en Venezuela y en el impacto sobre las acciones de las compañías en el sector de defensa en Estados Unidos la semana pasada. 

Con esto en mente, queremos también recordar que nos encontramos a unas semanas del inicio de la temporada de reportes trimestrales. Tomando en cuenta un crecimiento anual de 15.5% en utilidades para 2026 anticipado por el consenso, consideramos que el margen de error es limitado para las compañías estadounidenses, sobre todo después de que el S&P 500 ha ligado ya tres años consecutivos de crecimiento. Consideramos que los resultados de las compañías continuarán siendo el ancla de los mercados frente al panorama incierto que nos espera este año.

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