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27Jun, 2022

Balanza comercial México (mayo2022): Aumenta el déficit de la balanza petrolera

A pesar que los ingresos petroleros fueron elevados gracias al mayor precio de la mezcla mexicana de exportación, las importaciones de petróleo alcanzaron una cifra histórica de $6,995 mdd en el mes. Como resultado, la balanza petrolera registró un saldo de (-) $3,186 mdd.

Asimismo, anticipamos una desaceleración en la importación de bienes de consumo y capital en la medida en que se materialice un escenario de menor crecimiento en México. Los déficits podrían continuar durante el segundo semestre del año.

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Las exportaciones totales se ubicaron en $50,005 mdd en mayo. Al interior de las cifras, las exportaciones petroleras registraron una variación mensual de (-)5.1%; las agropecuarias (-)0.3% m/m, mientras que las manufactureras crecieron 1.4% m/m. Con relación a estas últimas, destacó la caída de 0.1% mensual en la parte automotriz. Las exportaciones no automotrices registraron un firme avance de 2.0% m/m.

Las importaciones se ubicaron en $52,220 mdd, cifra que representó un crecimiento de 0.4% m/m (29.1% anual). Las importaciones petroleras se dispararon 7.8% respecto a abril, presionadas en gran medida por un fuerte incremento en el precio internacional de la gasolina. Las importaciones no petroleras cayeron 0.7% m/m, destacando las contracciones en la parte de bienes intermedios (-1.0% m/m) y bienes de capital (-1.5% m/m). Las importaciones de bienes de consumo crecieron 2.6% en el mes, en parte impulsadas por una inflación externa que ha aumentado el precio de varios productos.

El panorama para el comercio exterior de México es negativo. Ante una recesión en la economía norteamericana, las exportaciones se verían afectadas por una menor demanda externa de bienes durables (principalmente automóviles). Por otra parte, las importaciones caerían ante una disminución en la demanda interna de bienes intermedios empleados en las manufacturas de exportación.

Estimamos que el déficit comercial se mantendrá ante un freno de las exportaciones. Nuestro estimado se ubica ya en alrededor de (-)$19,000 millones de dólares para todo el año.

En particular, hemos ajustado al alza nuestra proyección para las importaciones petroleras, pues no detectamos elementos suficientes que permitan anticipar un descenso en el precio internacional de la gasolina en el mediano plazo. Menos aún si el conflicto entre Rusia y Ucrania, principal factor de distorsión en el mercado de commodities, se extiende durante el segundo semestre de este año.

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25May, 2022

Balanza comercial México (abril 2022): Continúa el déficit de la balanza comercial en el año

Si bien los elevados precios de crudo fortalecieron la cuenta total de exportaciones, el mayor costo de importación de gasolina mantuvo un déficit en la balanza petrolera del país. Con relación a las exportaciones manufactureras, destacó el crecimiento en la parte no automotriz (16.0% anual, cifras originales).

La probabilidad de recesión en Estados Unidos (actualmente, en 30% de acuerdo con el más reciente sondeo de Bloomberg) podría continuar al alza. De concretarse, la recesión norteamericana afectaría primero a las exportaciones y posteriormente a las importaciones de bienes intermedios usados en la manufactura. Anticipamos más déficits comerciales en lo que resta del año.

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En abril de 2022, con cifras desestacionalizadas, las exportaciones totales aumentaron 0.9% m/m ante un incremento de 0.2% m/m en la parte no petrolera y de 9.5% m/m en la parte petrolera. El bajo incremento en las exportaciones no petroleras probablemente refleja un freno en el crecimiento norteamericano, mismo que impactaría directamente sobre las cifras de crecimiento en México (alrededor del 80% de las exportaciones de nuestro país se dirigen a Estados Unidos).

Por el lado de importaciones se observó un incremento mensual de 5.2%, cifra originada de crecimientos de 3.4% en importaciones no petroleras y de 19.6% en las petroleras. Segmentado por tipo de bien no petrolero (cifras con ajuste estacional), se observaron alzas mensuales de 1.6% en las importaciones de bienes de consumo, de 3.1% en las de bienes de uso intermedio y de 7.8% en las de bienes de capital.

Con la disminución en el índice de nuevos pedidos de exportación en varios países del mundo (entre ellos nuestro principal socio comercial), se espera que los números presentados en este campo disminuyan. De ser así, el déficit comercial de México se mantendría durante el resto del año.

Por otra parte, tampoco anticipamos déficits elevados debido a que la importación de bienes intermedios también caería por una menor exportación.

Al día de hoy, algunos indicadores económicos de Estados Unidos (actividad industrial, empleo y construcción residencial) han registrado ajustes importantes a la baja.

A medida de que se aclare el panorama económico con respecto a la posibilidad de recesión, se podrán hacer estimaciones económicas más certeras en el mediano y largo plazo tanto para México como para Estados Unidos.

Consideramos que un factor muy relevante que podría acelerar o retrasar la recesión norteamericana es la magnitud de alza en la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal. Una postura más agresiva por parte del banco central norteamericano sin duda podría adelantar la caída económica.

^{Declaraciones}