Se reduce déficit petrolero en diciembre.

Puntos Relevantes:

• La balanza comercial de diciembre registró un superávit de 1,836 millones de dólares (md), contrastando el déficit de (-) 3 md registrado en el mismo mes de 2017.
• Las exportaciones aumentaron 4.3% a tasa anual, mientras las importaciones se contrajeron (-) 0.8%.
• La balanza petrolera redujo el déficit a (-) 1,848 md (noviembre: -2,486 md) y la no petrolera alcanzó un superávit de 3,685 md (noviembre: 104 md).
• La comparación mensual ajustada por estacionalidad evidenció un retroceso de los componentes de importaciones, en especial las petroleras y las relacionados con la inversión y la producción industrial.
• En 2018 la balanza comercial acumuló un déficit de (-) 13,704.4 md, superior al déficit de (-) 10,968 md registrado en 2017.

Evolución reciente

Las exportaciones de diciembre crecieron 4.3% a tasa anual, lideradas por un aumento de 6.0% en las no petroleras que compensó la contracción de (-) 16.8% en las petroleras. Las exportaciones manufactureras aumentaron 6.5%, debido al incremento de 7.4% en las automotrices y 6.0% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones se contrajeron (-) 0.8%, debido a que el descenso de (-) 7.5% en las petroleras contrarrestó el aumento de 0.1% en las no petroleras. Las contracciones de (-) 9.7% en bienes de consumo, (-) 4.0% en capital y (-) 2.8% en intermedios petroleros contrarrestaron la expansión de 1.9% en los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones. Con esto, la balanza petrolera redujo el déficit a (-) 1,848 md (noviembre: -2,486 md) y la no petrolera alcanzó un superávit de 3,685 md (noviembre: 104 md).

La comparación mensual ajustada por estacionalidad confirmó una reducción del déficit petrolero y una mejora del superávit comercial no petrolero. Las importaciones petroleras retrocedieron (-) 17.3% respecto al mes anterior, mientras que las exportaciones totales repuntaron con una expansión de 1.7%.

En 2018 la balanza comercial acumuló un déficit de (-) 13,704.4 md, superior al déficit de (-)10,968 md registrado en 2017, debido a un marcado aumento del déficit petrolero (2018: -23,190 md; 2017: -18,309 md) que contrarrestó el superávit comercial no petrolero (2018: +9,485 md; 2017: +7,341md). El déficit petrolero y la fuerte dependencia de bienes intermedios importados seguirán siendo un lastre para la balanza comercial. Sin embargo, esperamos que las exportaciones se vean favorecidas por consumo firme en Estados Unidos, principal destino de la manufactura mexicana.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Deterioro de la balanza comercial al inicio del cuarto trimestre.

Puntos Relevantes:

• La balanza comercial de octubre registró un déficit de (-) 2,936 millones de dólares (md), superando ampliamente la expectativa del mercado de un déficit de (-) 1,500 md.
• El resultado presenta una ampliación respecto al déficit de (-) 194 md registrado en septiembre y los (-) 2,251 md del mismo mes del año anterior.
• Las exportaciones aumentaron 12.6% a tasa anual, aunque fueron inferiores al crecimiento de 13.7% en las importaciones.
• La balanza petrolera amplió el déficit a (-) 2,532 md (septiembre: -1,499 md) y la no petrolera alcanzó los (-) 404 md (septiembre: +1,305 md).
• La comparación mensual ajustada por estacionalidad corroboró un aumento de la demanda de importaciones, en especial de las de consumo petrolero.
• Se observa un dinamismo favorable de las exportaciones, aunque el déficit petrolero y la firme demanda por importaciones sigue ampliando el déficit comercial.

Evolución reciente

Las exportaciones aumentaron 12.6%, ante un crecimiento de 17.7% en las petroleras y 12.3% en las no petroleras. Las exportaciones manufactureras aumentaron 13.2%, lideradas por un aumento de 14.5% en las automotrices y 12.5% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones aumentaron 13.7%, tras un incremento de 27.8% en las petroleras y 12.0% en las no petroleras. Los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 12.2%. Las importaciones de consumo no petrolero aumentaron 4.6%, mientras las de capital, asociado a la inversión, crecieron 18.6%. Cabe destacar que las importaciones de consumo petrolero, compuesto en gran medida por gasolinas, aumentaron 37.3% ante una fuerte demanda. Con esto, la balanza petrolera amplió el déficit a (-) 2,532 md (septiembre: -1,499 md) y la no petrolera alcanzó los (-) 404 md (septiembre: +1,305 md).

La comparación mensual ajustada por estacionalidad confirmó un deterioro de la balanza. Las importaciones petroleras aumentaron 5.1%, mientras que prácticamente todos los componentes de las exportaciones retrocedieron respecto al mes anterior.

El déficit petrolero y la fuerte dependencia de bienes intermedios y de consumo importados seguirán siendo un lastre para la balanza comercial. Sin embargo, esperamos que las exportaciones se vean favorecidas por el mejor dinamismo del consumo en Estados Unidos, principal destino de la manufactura mexicana. En cuanto a la demanda interna, la tendencia de las importaciones no petroleras sugiere resiliencia en el consumo.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Se reduce déficit petrolero y se amplía superávit de mercancías.

Puntos Relevantes:

• La balanza comercial de septiembre registró un déficit de (-) 194 millones de dólares (md), inferior a nuestra expectativa de un déficit de (-) 1,470 md (mercado: -1,875 md).
• El resultado presenta una reducción respecto al déficit de (-) 2,590 md registrado en agosto y los (-) 1,934 md del mismo mes del año anterior.
• Las exportaciones aumentaron 11.9% a tasa anual (agosto: 10%), superando el crecimiento de 6.4% en las importaciones (agosto: 9.4%).
• La balanza de bienes presentó un superávit 1,305 md (agosto: -362 md) y el déficit de la balanza petrolera se redujo a (-) 1,499 md (agosto: -2,228 md).
• La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró un aumento de 1.1% en las exportaciones, mientras que las importaciones se contrajeron (-) 0.9%.
• Se observa un dinamismo favorable de las exportaciones, aunque el déficit petrolero y la firme demanda por importaciones sigue ampliando el déficit comercial.

Evolución reciente

Las exportaciones aumentaron 11.9%, ante un crecimiento de 43.8% en las petroleras y 10% en las no petroleras. Las exportaciones manufactureras aumentaron 10.5%, lideradas por un aumento de 17.8% en las automotrices y 6.4% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones aumentaron 6.4%, tras un incremento de 18% en las petroleras y 5.1% en las no petroleras. Los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 5.8%. Las importaciones de consumo no petrolero retrocedieron (-) 3.3%, mientras las de capital, asociado a la inversión, crecieron 9.1%. Con esto, la balanza de bienes presentó un superávit 1,305 md (agosto: -362 md) y el déficit de la balanza petrolera se redujo a (-) 1,499 md (agosto: -2,228 md).

La comparación mensual ajustada por estacionalidad confirmó un avance de las exportaciones, con un crecimiento firme de 1.1% en manufactura. Sin embargo, las importaciones se contrajeron (-) 0.9% y destacó un retroceso generalizado con la excepción de los bienes intermedios petroleros. La importación de bienes de consumo se redujo en (-) 3.6%.

El déficit petrolero y la fuerte dependencia de bienes intermedios y de consumo importados seguirán siendo un lastre para la balanza comercial. Sin embargo, esperamos que las exportaciones se vean favorecidas por el mejor dinamismo del consumo en Estados Unidos, principal destino de la manufactura mexicana. En cuanto a la demanda interna, la tendencia de las importaciones no petroleras sugiere resiliencia en el consumo, aunque a un menor ritmo.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Firme demanda por importaciones sostiene déficit comercial.

Puntos Relevantes:

• La balanza comercial de agosto registró un déficit de (-) 2,590 millones de dólares (md), prácticamente en línea con la expectativa del mercado de (-) 2,644 md.
• El resultado presenta una reducción respecto al déficit de (-) 2,889 md registrado en julio, aunque casi igualó los (-) 2,585 md del mismo mes del año anterior.
• Las exportaciones aumentaron 10.1% a tasa anual (julio: 14.2%), superando ligeramente el crecimiento de 9.4% en las importaciones (julio: 17.6%).
• La balanza de bienes presentó un déficit de (-) 362 md (julio: -580 md) y el déficit de la balanza petrolera se redujo ligeramente a (-) 2,228 md (julio: -2,309 md).
• La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró un aumento de 3.6% en las exportaciones, mientras que las importaciones crecieron 2.7%.
• Se observan un dinamismo favorable de las exportaciones, aunque el déficit petrolero y la firme demanda por importaciones sigue ampliando el déficit comercial.

Evolución reciente

Las exportaciones aumentaron 10.1%, ante un crecimiento de 47.2% en las petroleras y 8.0% en las no petroleras. Las exportaciones manufactureras aumentaron 8.5%, lideradas por un aumento de 11.8% en las automotrices y 6.8% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones aumentaron 9.4%, tras un incremento de 22.9% en las petroleras y 7.8% en las no petroleras. Los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 8.2%. Las importaciones de consumo no petrolero aumentaron 3.5%, mientras las de capital, asociado a la inversión, crecieron 9.3%. Con esto, la balanza de bienes no petroleros presentó un déficit de (-) 362 md (julio: -580 md), marcando el segundo déficit consecutivo, y el déficit petrolero sumó (-) 2,228md (julio: -2,309 md).

La comparación mensual ajustada por estacionalidad confirmó un avance de las exportaciones, con un crecimiento de 3.4%, debido principalmente al aumento de la misma magnitud en manufactura. Asimismo, las importaciones no petroleras aumentaron en la misma proporción, debido a una robusta demanda de bienes de consumo e intermedios.

El déficit petrolero y la fuerte dependencia de bienes intermedios y de consumo importados seguirán siendo un lastre para la balanza comercial. Sin embargo, esperamos que las exportaciones se vean favorecidas por el mejor dinamismo del consumo en Estados Unidos, principal destino de la manufactura mexicana. Asimismo, el principio de acuerdo comercial con Estados Unidos sugiere la continuidad del comercio en la región y que disminuya la incertidumbre en el sector. En cuanto a la demanda interna, la tendencia de las importaciones no petroleras sugiere resiliencia en el consumo.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Déficit petrolero se amplía a niveles máximos históricos.

Puntos Relevantes:

• La balanza comercial de julio registró un déficit de (-) 2,889 millones de dólares (md), superando ampliamente nuestra expectativa de (-) 1,100 md (mercado: -1,520 md).
• El resultado presenta una ampliación del déficit de (-) 897 md registrado en junio y los (-) 1,531 md del mismo mes del año anterior.
• Las exportaciones aumentaron 14.2% a tasa anual (junio: 5.4%), inferior al crecimiento de 17.6% en las importaciones (junio: 8.0%).
• La balanza de bienes presentó un déficit de (-) 580 md (junio: +1,296 md) y el déficit de la balanza petrolera se amplió a niveles máximos históricos de (-) 2,309 md (junio: -2,193 md).
• La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró un aumento moderado de 0.1% en las exportaciones, mientras que las importaciones se contrajeron (-) 0.2%.
• Se observan un dinamismo favorable de las exportaciones, aunque el déficit petrolero y la firme demanda por importaciones sigue ampliando el déficit comercial.

Evolución reciente

Las exportaciones aumentaron 14.2%, ante un crecimiento de 34.2% en las petroleras y 12.9% en las de bienes. Las exportaciones manufactureras aumentaron 13.1%, lideradas por un aumento de 16.4% en las automotrices y 11.5% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones aumentaron 17.6%, tras un incremento de 56.8% en las petroleras y 13.6% en las de bienes. Los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 13.8%. Las importaciones de consumo no petrolero aumentaron 1.9%, mientras las de capital, asociado a la inversión, crecieron 23.5%. Con esto, la balanza de bienes presentó un déficit de (-) 580 md (junio: +1,296 md), el primero en seis meses, y el déficit de la balanza petrolera se amplió a niveles máximos históricos de (-) 2,309 md (junio: -2,193 md).

La comparación mensual ajustada por estacionalidad confirmó un avance positivo de las exportaciones no petroleras, con un crecimiento de 0.4%, debido principalmente al aumento de la misma magnitud en manufactura. Sin embargo, las importaciones no petroleras aumentaron 0.1%, debido a que el aumento en la demanda de bienes de capital fue parcialmente contrarrestado por los retrocesos en bienes de consumo e intermedios.

El déficit estructural petrolero y la fuerte dependencia de bienes intermedios importados seguirán siendo un lastre para la balanza comercial. Sin embargo, esperamos que las exportaciones se vean favorecidas por el mejor dinamismo del consumo en Estados Unidos, principal destino de la manufactura mexicana. Asimismo, mantenemos la expectativa de una resolución de la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) que facilite la continuidad del comercio en la región y disminuya la incertidumbre en el sector. En cuanto a la demanda interna, la tendencia de las importaciones no petroleras sugiere resiliencia en el consumo.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Firme demanda de importaciones amplía déficit comercial.

Puntos Relevantes:

• La balanza comercial de mayo registró un déficit de (-) 1,587 millones de dólares (md), superando sensacionalmente nuestra expectativa de (-) 460 md (mercado: -885 md).
• El resultado presenta una ampliación del déficit de (-) 289 md registrado en abril y los (-) 1,203 md del mismo mes del año anterior.
• Las exportaciones aumentaron 10.9% a tasa anual (abril: 17.0%), inferior al crecimiento de 11.5% en las importaciones (abril: 21.4%).
• La balanza de bienes presentó un superávit de 40 md (abril: +1,388 md), mientras el déficit de la balanza petrolera fue de (-) 1,626 md (abril: -1,678 md).
• La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró un aumento moderado de 0.4% en las exportaciones no petroleras, mientras las importaciones aumentaron 1.2%.
• La mayor demanda global, junto a un peso débil, apoyan las exportaciones manufactureras, aunque la ampliación del déficit petrolero seguirá siendo un lastre.

Evolución reciente

Las exportaciones aumentaron 10.9%, ante un crecimiento de 73.6% en las petroleras y 7.8% en las de bienes. Las exportaciones manufactureras aumentaron 7.8%, lideradas por un aumento de 5.5% en las automotrices y 9.0% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones aumentaron 11.5%, tras un incremento de 51.3% en las petroleras y 8.1% en las de bienes. Los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 8.7%. Las importaciones de consumo no petrolero aumentaron 2.5%, mientras las de capital, asociado a la inversión, crecieron 9.1%. Con esto, la balanza de bienes presentó un superávit 40 md (abril: +1,388 md), mientras el déficit de la balanza petrolera se redujo a (-) 1,626 md (abril: -1,678 md).

La comparación mensual ajustada por estacionalidad confirmó una fuerte demanda de importaciones que compensó el avance de las exportaciones. Las exportaciones no petroleras crecieron 0.4%, debido principalmente al aumento de 0.3% en manufactura y 5.0% en extractivas. Por su parte, las importaciones no petroleras aumentaron 1.2%, lideradas por un incremento de 1.8% en bienes intermedios. Cabe destacar que las importaciones petroleras aumentaron 5.6% respecto al mes anterior ante una demanda firme de gasolinas, mientras que las de bienes de consumo no petrolero y de capital retrocedieron.

Consideramos que el mejor dinamismo de la demanda global, junto a un peso débil, apoyará el crecimiento de las exportaciones manufactureras durante el año. Asimismo, mantenemos la expectativa de una resolución de la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) que facilite la continuidad del comercio con Estados Unidos y disminuya la incertidumbre en el sector. Sin embargo, la ampliación estructural del déficit petrolero y la fuerte dependencia de bienes intermedios importados seguirán siendo un lastre. En cuanto a la demanda interna, la tendencia de las importaciones sugiere una resiliencia en el consumo.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Comercio exterior pierde tracción al inicio del segundo trimestre.

Puntos Relevantes:

• La balanza comercial de abril registró un déficit de (-) 289 millones de dólares (md), contrastando nuestra expectativa de un superávit de 200 md (mercado: +500md).
• El resultado compara con el superávit de 1,713 md registrado en marzo y los 900 md del mismo mes del año anterior.
• Las exportaciones aumentaron 17.0% a tasa anual (marzo: 9.4%), inferior al crecimiento de 21.4% en las importaciones (marzo: 4.5%).
• La balanza de bienes presentó un superávit 1,388 md (marzo: +3,595 md), mientras el déficit de la balanza petrolera se redujo a (-) 1,678 md (marzo: -1,882 md).
• Cabe destacar que la comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró un descenso generalizado del comercio con una contracción de (-) 2.8% en exportaciones no petroleras y (-) 2.0% en las importaciones.
• La mayor demanda global, junto a un peso débil, apoyarán las exportaciones manufactureras durante el año, aunque la ampliación del déficit petrolero seguirá siendo un lastre.

Evolución reciente

Las exportaciones aumentaron 17.0%, ante un crecimiento de 54.4% en las petroleras y 15.0% en las de bienes. Las exportaciones manufactureras aumentaron 14.9%, lideradas por un aumento de 19.9% en las automotrices y 12.4% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones aumentaron 21.4%, tras un incremento de 48.7% en las petroleras y 18.6% en las de bienes. Los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 17.8%. Las importaciones de consumo no petrolero aumentaron 17.2%, mientras las de capital, asociado a la inversión, crecieron 25.8%. Con esto, la balanza de bienes presentó un superávit 1,388 md (marzo: +3,595 md), mientras el déficit de la balanza petrolera se redujo a (-) 1,678 md (marzo: -1,882 md).

Sin embargo, la comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó un retroceso generalizado del comercio. Las exportaciones no petroleras se contrajeron (-)2.8%, debido principalmente al retroceso de (-) 2.9% en manufactura. Por su parte, las importaciones no petroleras cayeron (-) 2.0%, ante un retroceso de (-) 2.3% en bienes intermedios y (-) 1.2% en bienes intermedios.

Consideramos que el mejor dinamismo de la demanda global, junto a un peso débil, apoyará el crecimiento de las exportaciones manufactureras durante el año. Asimismo, mantenemos la expectativa de una resolución de la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) que facilite la continuidad del comercio con Estados Unidos y disminuya la incertidumbre en el sector. Sin embargo, la ampliación estructural del déficit petrolero y la fuerte dependencia de bienes intermedios importados seguirán siendo un lastre. En cuanto a la demanda interna, la tendencia de las importaciones sugiere una resiliencia en el consumo privado pese a la depreciación del peso.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Superávit comercial supera lo esperado.

Puntos Relevantes:

• La balanza comercial de marzo registró un superávit de 1,918 millones de dólares (md), superando nuestra expectativa y la del mercado de un superávit 326 md.
• El resultado superó el superávit de 1,062 md registrado en febrero y contrastó el déficit de (-) 63 md del mismo mes del año anterior.
• Las exportaciones aumentaron 10.0% a tasa anual (febrero: 12.3%), superando el crecimiento de 4.5% en las importaciones (febrero: 11.6%).
• La balanza de bienes presentó un superávit 3,799 md (febrero: +2,410 md), mientras el déficit de la balanza petrolera se aumentó a (-) 1,882 md (febrero: -1,348 md).
• Cabe destacar que la comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró una expansión de 3.0% en las exportaciones no petroleras y 2.8% en las importaciones.
• La mayor demanda global, junto a un peso débil, apoyarán las exportaciones manufactureras durante el año, aunque la ampliación del déficit petrolero seguirá siendo un lastre.

Evolución reciente

Las exportaciones aumentaron 10.0%, ante un crecimiento de 38.9% en las petroleras y 8.6% en las de bienes. Las exportaciones manufactureras aumentaron 7.5%, lideradas por un aumento de 16.8% en las automotrices y 2.5% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones totales aumentaron 4.5%, donde las petroleras crecieron 24.3%, pero las no petroleras presentaron una desaceleración generalizada. Los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 2.7%. Las importaciones de consumo no petrolero se contrajeron (-) 0.7%, mientras las de capital, asociado a la inversión, aumentaron 3.4%. Con esto, la balanza de bienes presentó un superávit 3,799 md (febrero: +2,410 md), mientras el déficit de la balanza petrolera se aumentó a (-) 1,882 md (febrero: -1,348 md).

La comparación mensual ajustada por estacionalidad confirmó el mejor dinamismo de las exportaciones no petroleras y una desaceleración de las importaciones. Las exportaciones de bienes aumentaron 3.0%, debido al crecimiento firme de las agropecuarias (4.9%), extractivas (12.8%) y manufactureras (2.7%). Por su parte, las importaciones aumentaron 2.8%, ante una reducción de (-) 0.1% en bienes de capital, que contrarrestó los aumentos en bienes de consumo e intermedios.

La balanza comercial presentó un déficit de (-) 1,428 md en el primer trimestre, una reducción respecto al déficit de (-) 2,775 md registrado en el mismo periodo del año pasado. Consideramos que el mejor dinamismo de la demanda global, junto a un peso débil, apoyará el crecimiento de las exportaciones manufactureras durante el año. Asimismo, una pronta resolución de la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) que facilite la continuidad del comercio con Estados Unidos y disminuya la incertidumbre en el sector. Sin embargo, la ampliación estructural del déficit petrolero y la fuerte dependencia de bienes intermedios importados seguirán siendo un lastre.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Déficit comercial no petrolero aumenta más de lo esperado en enero.

Puntos Relevantes:

• La balanza comercial de enero registró un déficit de (-) 4,408 millones de dólares (md), superando nuestra expectativa de un déficit de (-) 3,068 md (mercado: -3,441 md).
• El resultado superó el déficit de (-) 157 md registrado en diciembre y los (-) 3,471 md del mismo mes del año anterior.
• Las importaciones aumentaron 14.1% a tasa anual (diciembre: 8.4%), superando el crecimiento de 12.5% en las exportaciones (diciembre: 7.9%).
• El déficit de la balanza petrolera se redujo a (-) 1,548 md (diciembre: -1,731 md), mientras la balanza de bienes presentó un déficit de (-) 2,861 md (diciembre: +1,574 md).
• Cabe destacar que la comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró una contracción de (-) 2.0% en las exportaciones y (-) 2.5% en las importaciones.
• La mayor demanda global, junto a un peso débil, apoyarán las exportaciones manufactureras durante el año, aunque la ampliación del déficit petrolero seguirá siendo un lastre.

Evolución reciente

El déficit comercial presentó un deterioro estacional, aunque destacó un aumento marcado de la demanda interna por importaciones que superó a las exportaciones. Las importaciones aumentaron 14.1%, ante un crecimiento de 14.8% en las petroleras y 14.1% en las de bienes. Los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 12.6%. Las importaciones de consumo no petrolero se incrementaron en 19.3%, mientras las de capital, asociado a la inversión, aumentaron 18.8%.

Las exportaciones totales crecieron 12.5% a tasa anual. Las petroleras aumentaron 24.1%, mientras las no petroleras crecieron 11.6%. Al interior de las no petroleras, las manufactureras aumentaron 10.5%, lideradas por un aumento de 9.0% en las automotrices y 11.2% en el resto de manufactura. Con esto, la balanza comercial no petrolera cambió de un superávit de 1,574 md en diciembre a un déficit de (-) 2,861 md, mientras el déficit petrolero fue de (-) 1,548 md (diciembre: -1,731 md).

Sin embargo, la comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró contracciones en ambos rubros. Las exportaciones retrocedieron (-) 2.0%, debido al descenso de (-) 1.7% de la manufactura y (-) 9.1% de la petrolera. Por su parte, las importaciones cayeron (-) 2.5%, ante una reducción de (-) 11.3% en bienes petroleros y (-) 1.3% en los no petroleros.

La mayor demanda global, junto a un peso débil, apoyarán las exportaciones manufactureras durante el año. Asimismo, no anticipamos interrupciones importantes en el sector, pese a las reavivadas tensiones generadas por la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN). Sin embargo, la ampliación estructural del déficit petrolero y la fuerte dependencia de bienes intermedios importados seguirán siendo un lastre.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Balanza petrolera sigue lastrando déficit comercial.

Puntos Relevantes:

• La balanza comercial de diciembre registró un déficit de (-) 157 millones de dólares (md), debido a que las importaciones aumentaron más que las exportaciones.
• El resultado contrastó nuestra expectativa de un superávit de 290 md (mercado: +202.5 md) y los 399 md registrados en noviembre.
• Las importaciones aumentaron 8.4% a tasa anual (noviembre: 8.2%), superando el crecimiento de 7.9% en las importaciones (noviembre: 9.2%).
• El déficit de la balanza petrolera se amplió a (-) 1,731 md, mientras el superávit de la balanza de bienes se redujo a 1,574 md.
• Cabe destacar que las exportaciones perdieron tracción en diciembre, aunque la firmeza de la demanda externa y la debilidad del peso apoyarán el crecimiento durante este año.
• El déficit de la balanza comercial se redujo de (-) 13,125 md en 2016 a (-) 10,875 md en 2017.
• Esperamos que los flujos comerciales no presenten disrupciones importantes pese a la renegociación del TLCAN.

Evolución reciente

Las exportaciones totales crecieron 7.9% a tasa anual. Las petroleras aumentaron 46.1%, mientras las no petroleras crecieron 5.7%. Al interior de las no petroleras, las manufactureras aumentaron 5.3%, lideradas por un aumento de 9.3% en las automotrices y 3.3% en el resto de manufactura.

Por otro lado, las importaciones aumentaron 8.4%, ante un crecimiento de 27.4% en las petroleras y 6.2% en las de bienes. Los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 5.5%. Las importaciones de consumo no petrolero se incrementaron en 12.7%, mientras las de capital, asociado a la inversión, aumentaron 4.7%. Con esto, el superávit comercial no petrolero se ubicó en 1,574 md (noviembre: – 1,925 md), mientras el déficit petrolero fue de (-) 1,731 md (noviembre: -1,525 md).

La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró una marcada desaceleración de las exportaciones en diciembre. Las exportaciones crecieron 0.6%, tras la expansión de 6.0% el mes anterior, debido a que la expansión de 22.6% de las exportaciones petroleras contrarrestaron la contracción de (-) 0.9% en bienes. Sin embargo, las importaciones se aceleraron respecto al mes anterior con una expansión de 4.4%, apoyadas por una mayor demanda interna de bienes petroleros (7.2%) y no petroleros (4.1%).

El déficit de la balanza comercial se redujo de (-) 13,125 md en 2016 a (-) 10,875 md en 2017. Esperamos que persista un déficit petrolero que contrarrestará parcialmente la expansión de las exportaciones manufactureras, apoyadas por un crecimiento firme de la demanda externa. Al respecto, no anticipamos interrupciones importantes en el sector, pese a las reavivadas tensiones generadas por la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN).

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}