Reporte Semanal: Economía

 

 

La Reserva Federal de Estados Unidos (FED) revertirá su ciclo de expansión monetaria a diferentes velocidades. A juzgar por la comparecencia del presidente del banco central ante el Congreso norteamericano, lo primero que podría ocurrir este año es una disminución en la recompra de activos en el mercado, principalmente instrumentos respaldados por hipotecas.

Si la inflación no cede, no descartamos que la tasa de interés de referencia de Estados Unidos aumente en 2022 en lugar de 2023, tal como lo anticipa (hasta ahora) la mayoría de los miembros del Comité de Operaciones de Mercado Abierto. Lo que sí tenemos claro es que los inversionistas conocerán con suficiente anticipación los posibles cambios en la postura de la FED.

Ricardo Aguilar Abe
Economista en Jefe | INVEX
Ricardo Aguilar Abe on Email

La semana pasada:

En su informe semestral de política monetaria ante el Congreso de Estados Unidos, el presidente de la FED destacó el impulso a la economía que brinda el proceso de vacunación. No obstante, el banquero central volvió a recalcar que la lenta recuperación del empleo representa uno de los principales factores de preocupación para los miembros de la FED. En particular, Powell hizo énfasis en el estancamiento de la tasa de participación de la fuerza laboral.

Powell declaró que la inflación podría mantenerse elevada antes de ceder a la baja. Además del efecto de base de comparación, la inflación ha repuntado por un aumento en la demanda de ciertos sectores, principalmente los servicios que se detuvieron durante la emergencia sanitaria.

Con relación al programa de compra de activos, el presidente de la FED fue muy claro al declarar que el banco central “proveerá una guía con anticipación al momento de anunciar cualquier decisión que implique un cambio en las compras de estos activos”.

En Estados Unidos:

En su informe semestral de política monetaria ante el Congreso de Estados Unidos, el presidente de la FED destacó el impulso a la economía que brinda el proceso de vacunación. No obstante, el banquero central volvió a recalcar que la lenta recuperación del empleo representa uno de los principales factores de preocupación para los miembros de la FED. En particular, Powell hizo énfasis en el estancamiento de la tasa de participación de la fuerza laboral.

Powell declaró que la inflación podría mantenerse elevada antes de ceder a la baja. Además del efecto de base de comparación, la inflación ha repuntado por un aumento en la demanda de ciertos sectores, principalmente los servicios que se detuvieron durante la emergencia sanitaria.

Con relación al programa de compra de activos, el presidente de la FED fue muy claro al declarar que el banco central “proveerá una guía con anticipación al momento de anunciar cualquier decisión que implique un cambio en las compras de estos activos”.

En México:

La información económica en México fue escasa. Destacó el reporte de producción industrial de mayo. Contrario a nuestra expectativa, las manufacturas retrocedieron 0.7% m/m, mientras que la construcción sorprendió significativamente al alza al crecer 2.0% a tasa mensual.

A pesar de este ajuste en la producción manufacturera, y considerando el dato que se reportó para la producción industrial de Estados Unidos en junio, las perspectivas para el sector local son positivas. Anticipamos que las manufacturas repuntarán en la medida en que se restablezcan condiciones normales para la oferta de distintos insumos a nivel global.

En más datos, el Instituto Mexicano del Seguro Social reportó una creación de 65,936 plazas en junio. Si bien el dato fue bueno, el sector formal aún registra una pérdida neta de 438 mil empleos desde que inició la pandemia.

¿Qué esperar en los próximos días?

Esta semana se conocerá la decisión de política monetaria del Banco de la República Popular de China. La tasa de interés de referencia podría mantenerse en 3.85%, pues por ahora no se registra un problema con la inflación como ocurre en otras regiones. De igual forma, la economía asiática se frenó en el segundo trimestre del año y no se espera una aceleración en el crecimiento próximamente.

En cuanto a datos para la zona Euro, esta semana se publican el gasto en construcción de mayo (-2.2% m/m), los PMI manufacturero y no manufacturero de julio (62.65 y 59.5 puntos, respectivamente), así como la decisión de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE). Anticipamos que al banco central mantendrá sus medidas de estímulo a pesar de haber aumentado su objetivo de inflación a 2.0%. Al igual que en China, en la Eurozona tampoco se registran fuertes presiones inflacionarias.

En Estados Unidos, este martes se conocerán los inicios de casas y los permisos de construcción de junio. Los estimados del consenso para estas variables se ubican en 1.0% y 1.2%, respectivamente. De acuerdo con el Beige Book de la FED, la construcción residencial se ha frenado por un aumento en el costo de los materiales.

En más datos para la economía norteamericana, esta semana se conocerán las ventas de casas existentes de junio (1.7% m/m) y los PMI de manufacturas (62.0 puntos est.) y servicios (64.5 est. de julio.

En México se publicará la inflación de la primera quincena de julio. Nuestros estimados para la parte total y subyacente se ubican en 0.26% y 0.21%, respectivamente. Anticipamos presión en la parte de energía, así como en algunos productos agropecuarios derivado de las sequías que se registran en algunas regiones. La tasa anual de la inflación general podría ubicarse alrededor de 5.6%, casi el doble del objetivo de inflación de Banxico.

Declaraciones

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Ricardo Aguilar Abe
Economista en Jefe | INVEX
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