Producción Industrial (Mayo 2020)


Anticipamos una recuperación gradual de la producción durante los siguientes meses.

Puntos Relevantes:

    • El Indicador Mensual de Actividad Industrial registró una variación de (-)30.7% a tasa anual en mayo, caída mayor a la esperada por INVEX (-21.4% a/a) y por el consenso del mercado (-27.0% a/a). A tasa mensual, la producción cayó (-)1.8% en mayo después de haber retrocedido (-)25.2% m/m en abril.
    • Si bien la mayoría de los componentes del índice registraron caídas respecto al mes pasado, otros registraron aumentos. Entre éstos destacaron los componentes de edificación (1.7% m/m), fabricación de productos textiles (60.2% m/m), impresión e industrias conexas (33.2% m/m) y fabricación de equipo de transporte (42.6% m/m).
    • La producción industrial podría registrar aumentos a tasa mensual a partir de junio ante la reactivación de algunos sectores económicos en México y Estados Unidos (principalmente construcción y manufacturas). A pesar de estos aumentos, la producción podría todavía ubicarse muy por debajo de los niveles observados el año pasado.
    • El rebrote de COVID-19 en Estados Unidos genera riesgos a la baja para nuestra caída estimada del PIB de México en 2020 (-9.3% a/a). Si bien no anticipamos medidas de confinamiento tan estrictas como las registradas en marzo y abril, sí habrá que monitorear de cerca las acciones que se lleven a cabo en EE.UU. para contener la nueva ola de contagios.

Evolución reciente y estimados

La producción industrial registró una caída de (-)30.7% a tasa anual en mayo. La producción manufacturera retrocedió (-) 37.1% a/a, seguida de la construcción (-36.3% a/a), el componente de electricidad, agua y gas (-13.1%) y la minería (- 5.9% a/a).

Considerando cifras desestacionalizadas, la producción total cayó (-)1.8% a tasa mensual en mayo después de una fuerte contracción de (-)25.2% m/m en abril. Por componente, la minería cayó (-)3.0% m/m; la electricidad, gas y agua (-) 10.2%; la construcción total (-)1.3% m/m a pesar del aumento de 1.7% m/m en el rubro de edificación, y las manufacturas (-)0.3% m/m.

Después de haber caído tan fuerte en abril era muy probable observar una contracción más moderada de la producción en mayo. A partir de junio esperamos observar tasas mensuales positivas, si bien no lo suficientemente altas para observar un cambio de tendencia. En general, las perspectivas para la industria nacional son negativas y no sólo por el desplome de la demanda y una lenta recuperación económica en México. La reactivación de la industria norteamericana aún no es significativa (el menos en la parte de datos duros) y habrá que estar atentos al flujo de información.

La más reciente ola de contagios de COVID-19 en la Unión Americana genera riesgos a la baja para nuestros pronósticos macroeconómicos. No anticipamos un confinamiento tan estricto como el observado en los primeros meses de la pandemia, ya que los costos son muy grandes. Por otra parte, también es factible que las medidas para contener el virus sean severas si el sistema de salud corre el riesgo de saturarse.

Por ahora mantenemos el estimado de (-)9.3% para la variación del PIB real de México en 2020 y un aumento de 2.9% en 2021.

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Ricardo Aguilar Abe
Economista en Jefe | INVEX